20180927-天风证券-梦网集团-002123.SZ-国资委资金战略入股_云通信龙头价值获认可_3页_1008kb

报告摘要

梦网集团近期宣布，深圳市国资委下属公司拟以现金方式战略入股，标志着公司作为云通信龙头的价值获得认可。此次入股将为公司提供长期发展的信心，同时公司已复牌，显示市场对其未来发展的期待。

云通信龙头地位稳固
- 企业短信是梦网的核心业务，2017年发送量达607亿条，同比增长32.6%，市占率11.4%。
- 公司拥有超过3万家客户，活跃企业超过1万家，具备强大的渠道资源和对电信增值业务的深刻理解。
- 以企业短信为基础，公司正在扩展至流量、富媒体短信、云视频等新业务，打造富媒体云通信平台，迎接5G大视频时代。
股权激励推动业务发展
- 公司在2018年6月发布首次股票期权与限制性股票激励计划，激励对象包括董事、高管、核心技术人员等共436人。
- 设定2018-2020年净利润目标分别为3.5、5、7亿元，对应同比增速分别为45.8%、42.9%、40%，体现公司对未来的高增长预期。
富媒体消息（RCS）带来新机遇
- RCS支持视频、文件等多媒体内容，有助于提升企业服务的参与度和广告力。
- Juniper Research预测，2022年全球RCS收入将超过90亿美元，梦网有望在该领域快速发展。

财务预测：
- 营业收入：预计2018-2020年分别为2,376.00、2,604.43、3,254.42百万元，增速分别为-6.82%、9.61%、24.96%。
- 净利润：预计2018-2020年分别为279.83、347.17、446.59百万元，增速分别为16.38%、24.06%、28.64%。
- EPS：预计2018-2020年分别为0.35、0.43、0.55元。
- 市盈率（P/E）：预计2018-2020年分别为23.35、18.82、14.63倍。
- 市净率（P/B）：预计2018-2020年分别为1.21、1.14、1.06倍。
- EV/EBITDA：预计2018-2020年分别为13.68、12.80、9.67倍。
投资建议：
- 评级：增持（维持）。
- 当前价格：8.06元。
- 目标价格：未明确。
风险提示：
- 国资委战略入股可能变更或终止。
- 新业务发展不达预期。
- 运营商政策变化带来的风险。