20181025-新时代证券-艾迪精密-603638.SH-2018Q3点评_产能有序释放_三季度延续高速增长_4页_896kb

艾迪精密 2018Q3 点评总结

核心内容

艾迪精密在2018年第三季度继续保持高速增长，其营收和净利润分别同比增长51%和54%。公司作为国内破碎锤龙头和液压优质企业，受益于产能释放和行业回暖，展现出强劲的发展势头。分析师维持“推荐”评级，预计公司2018-2020年净利润分别为2.50/3.52/4.60亿元，同比增长分别为79%、41%和31%。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年前三季度公司营收和净利润分别达到7.50亿元和1.75亿元，同比增长分别为60%和71%。其中，第三季度业绩增长尤为突出。
• 行业回暖助力：2018年1-9月国内挖掘机销量同比增长53%，工程机械行业持续回暖，为公司业绩增长提供了有力支撑。
• 产能逐步释放：公司通过募投项目逐步实现产能释放，进一步增强了市场竞争力。
• 产品结构优化：由于重锤占比提升，公司毛利率和净利率分别提高1.23个百分点和1.55个百分点，达到44.28%和23.34%。
• 在手订单增长：截至三季度末，公司存货、预收账款和预付账款分别同比增长111%、220%和41%，表明在手订单大幅增加，为后续业绩增长提供了保障。

关键信息

破碎锤业务表现

• 母公司前三季度收入为5.04亿元，净利润为1.16亿元，分别同比增长80%和111%。
• 净利率提升3.51个百分点，主要得益于重锤产品销售占比的提升。
• 国内破碎锤配锤率目前为20-25%，与发达国家的35%和日韩岛屿国家的60%相比仍有较大提升空间，未来有望持续增长。

液压件业务拓展

• 全资子公司液压科技前三季度收入为2.46亿元，净利润为5900万元，同比增长31%和26%。
• 公司成功实现适用于20吨级挖掘机的高端液压件技术突破，与国内知名主机厂达成战略合作，逐步切入前装市场，打开成长新空间。

风险提示

• 产能扩张进度不达预期
• 液压件进入主机厂进展较慢

财务预测摘要

财务比率

股价表现

• 收盘价：25.39元
• 一年最低/最高：21.11/45.21元
• 近3月换手率：85.33%

收益涨幅

估值与成长空间

• 公司未来成长空间广阔，尤其是液压件业务逐步进入前装市场，预计能带来新的业绩增长点。
• 通过技术突破和战略合作，公司有望在高端液压件市场占据更大份额。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 市场基准指数：沪深300指数。

总结

艾迪精密在2018年第三季度展现出强劲的业绩增长，受益于工程机械行业回暖和产能释放。公司作为破碎锤和液压件领域的领先企业，具备良好的增长潜力和市场竞争力。分析师维持“推荐”评级，认为公司未来三年净利润将持续增长，且液压件业务拓展将为公司打开新的成长空间。然而，需关注产能扩张和液压件市场进入速度等潜在风险。