> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 艾迪精密2025年报及2026年一季报分析总结 ## 核心内容 艾迪精密在2025年全年实现营收31.96亿元，同比增长17.3%；归母净利润3.94亿元，同比增长14.4%；扣非归母净利润3.67亿元，同比增长13.3%。2026年第一季度实现营收11.68亿元，同比增长51.6%；归母净利润1.51亿元，同比增长48.4%。公司整体业绩稳步提升，收入与利润均实现高增长。 ## 主要观点 - **液压件业务表现强劲**：2025年液压件实现营收20.81亿元，同比增长54.8%，占公司总营收的65.1%。液压件增长主要得益于主机厂渗透率提升、国产替代持续推进以及合并艾崎精密带来的收入增长。 - **破碎锤业务短期承压**：2025年破碎锤实现营收8.51亿元，同比下降7.7%，占比26.6%。受国内工程需求节奏影响，但2026Q1已恢复增长11.7%，受益于矿山开采及大型锤需求的拉动。 - **其他产品收入下滑**：2025年其他产品实现营收2.01亿元，同比下降49.8%，占比8.3%。 - **毛利率小幅下降，净利率微升**：2025年综合毛利率29.3%，同比下降0.2%；净利率12.7%，同比增加0.1%。期间费用率13.1%，同比下降0.5%。2026Q1毛利率27.5%，同比上升1.3%；净利率13.7%，同比上升0.5%；期间费用率9.9%，同比下降2.1%。 - **新业务推进顺利**：公司积极布局工业机器人、硬质合金刀具、储能及电池PACK等新业务领域，预计未来三年将成为新的增长点。 - **盈利预测与估值**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.50亿元、7.11亿元、9.02亿元，复合增速为31.84%。给予2026年42倍PE，对应目标价27.72元，首次覆盖，给予“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 3196.06 | 4026.28 | 5017.14 | 6143.11 | | 增长率 | 17.29% | 25.98% | 24.61% | 22.44% | | 归属母公司净利润(百万元) | 393.68 | 549.78 | 711.05 | 902.24 | | 增长率 | 14.40% | 39.65% | 29.33% | 26.89% | | 每股收益EPS(元) | 0.47 | 0.66 | 0.86 | 1.09 | | 净资产收益率ROE | 10.55% | 13.34% | 15.06% | 16.46% | | PE | 48 | 34 | 27 | 21 | | PB | 5.12 | 4.76 | 4.14 | 3.55 | ### 业务结构 - **液压件**：2025年营收20.81亿元，占比65.1%，毛利率28.5%，同比下降1.9个百分点。 - **破碎锤**：2025年营收8.51亿元，占比26.6%，毛利率33.8%，同比下降1.2个百分点。 - **其他业务**：2025年营收2.01亿元，占比8.3%，毛利率20.6%，同比下降4.3个百分点。 ### 新业务拓展 - **工业机器人**：2025年实现销售收入6483.52万元，同比增长58.26%。核心部件自制率达90%，并推出线性、旋转执行器。 - **硬质合金刀具**：2025年实现销售收入3894.19万元，同比增长10.78%。2025年产能达700万片，2026年计划提升至2000万片。 - **储能及电池PACK**：2025年工程机械电池Pack行业趋于触底，但2026年有望实现重要突破。公司控股成立内蒙古汇锦储能科技有限公司，承接200MW/800MWh独立储能电站项目。 ### 风险提示 1. 下游需求修复不及预期的风险。 2. 原材料价格波动风险。 3. 新业务拓展不及预期的风险。 ## 业务领域 - **液压破拆属具**：主要产品为破碎锤，与挖掘机等液压主机配套使用。 - **液压件产品**：包括泵、马达、阀门等，是液压系统的重要组成部分。 - **硬质合金刀具**：包括数控刀片、整体刀具、刀柄工具系统、齿轮刀具，应用于多个行业。 - **工业机器人**：包括RV减速机、AT系列机器人、AGV机器人，用于工业智能化生产。 - **动力电池系统**：包括电池PACK包和大储能箱，应用于工程机械和工业用户端。 ## 未来展望 公司预计未来三年收入和利润将持续增长，盈利能力稳步提升。随着液压件国产替代比例提升、合资公司降本增效、新业务逐步实现盈亏平衡，公司有望在多个领域打造新增长点，提升市场竞争力。