20221031-广发期货-甲醇十一月月度展望_供需或逐步宽松_甲醇大跌后宽幅震荡为主_31页_2mb

甲醇十一月月度展望总结

核心内容

本报告由广发期货发展研究中心化工组发布，对甲醇在2022年11月的市场走势进行展望。报告指出，甲醇在十一月或呈现震荡偏弱的走势，建议投资者观望为主，激进者可逢高短空。

主要观点

• 原料端：海外天然气价格高位回落，但受俄乌冲突影响仍易涨难跌；国内化工煤价格维持偏强，但存在松动迹象。
• 供应端：国内甲醇开工率处于偏高位，但存在装置降负和停车的可能；新装置宝丰240万吨预计投产，需关注其对市场的影响。
• 库存端：港口库存降至近五年低位，基差强势；但主产区库存天数较高，存在排库需求，后续库存可能回升。
• 利润端：煤制甲醇利润亏损扩大，天然气制甲醇利润维持高位；下游利润承压，尤其是MTO制法利润大幅下滑。
• 需求端：传统下游需求保持稳定，但受市场悲观情绪和利润压力影响，采购谨慎；MTO需求受抑制，对甲醇价格形成负反馈。
• 进出口端：海外甲醇开工率有所回升，伊朗供应逐步恢复，但需关注限气影响；国内进口窗口理论上仍开放，但进口量受运力和供应影响。

十一月策略

• 方向：震荡偏弱。
• 建议：观望为宜，激进者可逢高短空。
• 关注点：后续天然气限气影响、煤炭价格走势、库存变化、新装置投产情况。

十月策略回顾

• 中长线：关注逢高空机会。
• 短期：建议观望，激进者可试多。

指标与观点分析

甲醇装置动态

• 部分装置停车：如青海桂鲁、内蒙古天野、山西大土河等。
• 部分装置恢复运行：如兖矿国宏、神华宁夏煤业等。
• 部分装置检修中：如浙江兴兴、天津渤化等。
• 新装置投产预期：如鲲鹏、宝丰等。

甲醇进出口及外盘情况

• 伊朗装置：部分装置恢复稳定运行，装港排货良好；Busher装置仍在停车中。
• 东南亚：部分装置稳定运行，BMC装置计划检修。
• 北美洲：部分装置稳定运行，部分处于检修中。
• 进口情况：9月进口量98.42万吨，环比下跌6.82%；出口量大幅上升。
• 价差情况：太仓-内蒙价差、东南亚-中国价差、美湾-中国价差、鹿特丹-中国价差等指标反映市场供需变化。

甲醇库存情况

• 港口库存：截至10月26日，港口样本库存量为45.22万吨，环比下降4.44%。
• 主产区库存：截至10月28日，主产区库存天数为11天，同比处于近五年高位。
• 库存趋势：短期库存偏干，基差强势；后续可能因外轮卸货增加和进口到货增多而止跌回升。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，下游采购以刚需为主。
• 疫情与运输：疫情对运输造成一定影响，需关注后续运输恢复情况。
• 成本支撑：煤炭价格对甲醇成本仍有一定支撑作用。
• 供需预期：中长期供需或逐步趋于宽松，需关注煤炭转弱和供应增量。

总结

甲醇市场在十一月或呈现震荡偏弱走势，短期因港口库存偏干，基差强势，但中长期供需宽松可能带来压力。建议投资者保持观望态度，若市场情绪积极，可考虑逢高短空。需密切关注煤炭价格走势、天然气限气影响、新装置投产情况以及疫情对运输的影响。