20221031-银河期货-甲醇11月月报_供应压力仍存_11月份行情震荡为主_19页_2mb

甲醇市场11月份行情总结

核心内容

11月份甲醇市场预计将延续震荡格局，主要受供应端压力、库存低位及伊朗限气影响。同时，需求端表现疲软，MTO及传统下游开工率受疫情和宏观经济影响，难以有效提振市场。

一、供应端分析

1. 10月份供应情况

• 开工率前高后低：10月整体开工率为71.61%，较去年同期上升5.76%。西北地区开工率在10月初达到86.69%，但随着甲醇价格下跌，部分装置因成本问题停车，最终降至82.89%。
• 新增装置投产：10月内蒙古久泰200万吨装置投产，导致内地供应增加，但整体仍处于低位。
• 煤价高位影响：煤价持续高位，压缩煤制甲醇利润，部分厂家亏损性减产，供应端存在不确定性。

2. 11月份供应展望

• 新增产能不确定性大：预计11月国内仍有270万吨焦化和煤化甲醇装置投产，但实际释放情况需关注。
• 西北地区减产风险：煤制利润亏损扩大，预计11月亏损性减产装置可能增加，进一步影响供应端稳定性。

二、进口端分析

1. 10月份进口情况

• 进口量维持低位：10月进口量预计在100万吨左右，环比9月略有下降。
• 进口均价微涨：进口均价为302.80美元/吨，略有上升。
• 伊朗限气影响：伊朗限气预期持续，导致中东地区开工率低位，影响进口供应。

2. 11月份进口展望

• 进口量预计维持100万吨：受伊朗限气及国外开工率低位影响，11月进口量难有明显增量。
• 港口库存持续去库：沿海地区可流通货源降至历史低位，港口库存难以补充，市场供应紧张。

三、需求端分析

1. 10月份需求表现

• 下游开工率下行：甲醇下游加权开工率约73.41%，传统下游约49.65%，MTO开工率约72.98%。
• 下游利润持续下滑：甲醛、二甲醚等传统下游利润大幅下滑，部分处于亏损状态。MTO装置亏损扩大，需求缺乏增长弹性。

2. 11月份需求展望

• 需求回升空间有限：受国内疫情和宏观经济政策影响，传统下游及MTO开工率可能进一步走低。
• 终端需求疲软：经济低迷导致终端需求不振，甲醇提货价格高企，进一步压缩下游利润。

四、市场展望

1. 整体趋势

• 震荡为主：11月甲醇市场整体延续震荡格局，供应端压力大，库存低位，伊朗限气加剧市场紧张。
• 区域价差扩大：内地与沿海价差走扩，港口货源紧张，市场情绪偏弱。

2. 操作建议

• 跨区域套利：关注内地与沿海价差，进行跨区域套利操作。
• 区间操作：在震荡行情中采用区间操作策略。
• 累沽累购：根据库存低位及供应紧张情况，建议累沽累购。
• MTO区间操作：关注MTO装置负荷变动，采取区间操作策略。
• 正套策略：考虑正套操作，利用价差进行套利。

五、风险提示

• 国际局势风险：俄乌冲突持续影响国际供需，可能对甲醇进口带来不确定性。
• 煤价大跌风险：煤价大幅下跌可能对煤制甲醇利润产生较大影响，进而影响供应端稳定性。

六、图表与数据参考

• 图1：甲醇期货主力合约走势
• 图2：太仓价格走势
• 图3：内蒙北线价格走势
• 图4：山东价格走势
• 图5：进口价格走势
• 图6：全国甲醇开工率
• 图7：煤单醇开工率
• 图8：全国甲醇周度产量（卓创）
• 图9：全国甲醇周度产量（隆众）
• 图10：产能及增速
• 图11：新增产能
• 图12：北线煤制利润
• 图13：陕北煤制利润
• 图14：西南气制利润
• 图15：港口总库存
• 图16：华东港口库存
• 图17：浙江港口库存
• 图18：广东港口库存
• 图19：港口可流通货源
• 图20：江苏港口可流通货源
• 图21：浙江港口可流通货源
• 图22：国际甲醇装置开工率
• 图23：MTO开工率
• 图24：斯尔邦综合利润
• 图25：兴兴综合利润
• 图26：富德综合利润
• 图27：诚志综合利润
• 图28：MTO单体利润
• 图29：兴兴单体利润
• 图30：进口甲醇制烯烃利润
• 图31：华东MTO开工率
• 图32：甲醛利润
• 图33：二甲醚利润
• 图34：醋酸利润
• 图35：MTBE利润
• 图36：甲醛开工率
• 图37：二甲醚开工率
• 图38：醋酸开工率
• 图39：MTBE开工率
• 图40：甲醇制烯烃消费情况
• 图41：甲醇制烯烃产销差
• 图42：甲醇制烯烃产量同比
• 图43：甲醇制烯烃消费同比
• 图44：库存消费比

七、平衡表推演（2022年11月）

八、结论

11月份甲醇市场供应端压力较大，进口维持低位，需求端疲软，整体行情以震荡为主。建议投资者关注区域价差、MTO负荷变动及煤价走势，采取跨区域套利、区间操作等策略，同时警惕国际局势和煤价下跌带来的风险。