20181031-长城证券-长城策略_月度金股‖十一月_3页_524kb

2018年11月长城策略月度金股总结

核心观点

2018年11月的股票配置组合主要基于以下逻辑：

• 政策回暖：10月下旬政策层面加速回暖，特别是针对股权质押和中小企业流动性风险的化解措施，有助于改善市场流动性，修复企业盈利预期。
• 经济下行压力：近期经济数据（如工业企业利润、PMI）显示经济下行压力较大，政策更多聚焦于减税降费，未来增值税改革（如三档变两档）值得期待。
• 金融监管与治理：提升上市公司治理结构，放松并购重组与再融资，完善股票回购制度，如中国平安的千亿回购计划，显示市场信心逐步恢复。
• 市场底部构建：市场底部通常经历估值底、政策底、市场底、基本面底的过程，未来需关注政策向基本面的传导效果。
• 风险偏好修复：短期市场风险偏好有所修复，但后续空间和持续性取决于重要政策的持续兑现。

行业配置思路

1. 政策受益行业

• 金融地产板块：券商板块受益于股市流动性及监管治理制度改革，估值修复空间较大；银行板块估值与业绩匹配度较好，信贷流动性改善值得期待；地产板块虽市场表现与基本面背离，但优质地产龙头值得关注。

2. 超跌反弹行业

• 优质成长龙头：军工、计算机等成长板块已获基金加仓，建议关注跌幅较大的中小创板块中的优质成长股。
• 未来下行风险较小行业：农林牧渔、传媒、化工等行业因当前估值、预测PEG及基金仓位等因素，未来下行风险相对较小。

3. 抗周期行业

• 大众消费个股：经济下行压力下，可选消费行业可能波动较大，而必需消费品（如调味品）具有抗周期特征，值得关注。

本期金股组合

风险提示

• 贸易战升级超预期：可能对市场造成较大冲击。
• 海外市场大幅波动：可能影响A股市场情绪。
• 经济超预期下行：可能对市场形成压力。

免责声明

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资料来源

• 长城证券研究所
• WIND

研究员承诺

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长城证券投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。