20231114-国泰期货-国债期货_社融改善_流动性宽松仍需政策发力_4页_598kb

国债期货市场分析总结（2023年11月14日）

核心内容概述

2023年11月13日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，30年期主力合约涨幅最大，为0.17%，10年期、5年期和2年期主力合约分别上涨0.03%、0.05%和0.04%。国债期货指数为0.2，显示市场整体偏强。从因子分析来看，量价因子看空，会员席位因子看多，基本面因子看空，整体市场情绪中性偏多。

市场表现

国债期货主力合约表现

资金面情况

• 隔夜SHIBOR：1.7540%，上涨5.30个基点
• 7天SHIBOR：1.8400%，上涨1.40个基点
• 14天SHIBOR：2.0890%，下跌0.10个基点
• 1月SHIBOR：2.2340%，下跌0.10个基点
• 3月SHIBOR：2.4510%，与前一交易日持平

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交28亿元，增加3.61%
• 隔夜回购收于1.50%，较前一交易日下跌21bp
• 7天回购收于1.88%，上涨3bp
• 14天回购收于2.10%，与前一交易日持平
• 1个月回购收于2.35%，上涨12bp

现券市场表现

• 国债收益率：2Y、5Y和30Y期中债收益率分别下移0.72BP、1.20BP和0.74BP至2.37%、2.49%和2.94%；10Y期上行0.10BP至2.65%
• 信用债收益率：AAA评级的中短期票据收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移0.21BP、0.31BP、1.12BP和0.69BP

宏观及行业新闻

• 央行开展1130亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平
• 今日有180亿元7天期逆回购到期，公开市场净投放950亿元
• 2023年前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元
• 10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元
• 2023年10月末社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%

趋势强度

• 国债期货趋势强度为0，表示市场趋势中性
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2为最看空，2为最看多

观点及建议

1. 市场走势：国债期货早盘短端小幅高开，曲线由平转陡，多头表现强势，期债价格整体回升，尤其是长端品种。
2. 政策预期：社融信贷数据好于预期，但居民消费和房地产数据回暖仍需时间，市场对“双降”政策落地保持较高预期。
3. 投资建议：
   • 债市将延续政策预期博弈的震荡行情，波动风险加剧，建议谨慎观望。
   • 跨期价差（12-03）进一步收窄，为移仓换月做多跨期价差提供套利机会。
   • IRR和基差反映期债价格偏强，波动风险加剧，推荐正套配置以回避震荡风险。
   • 曲线结构短期或由平转陡，可关注做陡配置组合的套利空间。
   • 多因子模型信号维持中性，多空博弈加剧，建议谨慎操作。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎
• 投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决定并承担相应风险
• 报告内容不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议

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