20230203-国信证券-光峰科技-688007.SH-2022年业绩预告点评_疫情影响四季度盈利_期待车载业务厚积薄发_6页_1mb

光峰科技 (688007. SH) 2022年业绩预告总结

核心内容

光峰科技在2022年受疫情影响，整体业绩承压，收入与利润均出现下滑。公司预计2022年收入为25.5亿元，同比增长2%；归母净利润为1.05-1.25亿元，同比下滑46%-55%；扣非归母净利润为0.5-0.7亿元，同比下滑43%-59%。2022年第四季度收入预计为6.7亿元，同比下滑19.5%；归母净利润预计为0.14-0.34亿元，同比变动-38%至+53%；扣非归母净利润预计为-0.03~0.17亿元，同比变动-120%至+4%。

主要观点

• 业绩拖累因素：B端业务受疫情影响显著，尤其是影院租赁业务与放映时长强相关，而工程商教整机业务因招标和工程需求减少，盈利贡献边际收窄。C端代工业务持续下滑，自有品牌虽保持增长，但受销售费用增加影响，仍处于亏损状态。
• 业务展望：随着国内影院逐步恢复，公司影院业务预计迎来好转。同时，车载业务作为公司重点发展方向，已获得比亚迪、赛力斯及国际车企的定点，处于高效推进阶段，未来有望在2024年实现成果转化。
• 盈利预测调整：考虑到当前业务恢复及车载业务投入，公司下调了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.2亿、1.6亿和3.9亿元，增速分别为-50%、37%和146%。

关键信息

财务数据概览

财务指标变化

风险提示

• 疫情反复可能继续影响业务恢复；
• 行业竞争加剧可能对盈利能力构成压力；
• 下游新客户拓展不及预期可能影响车载业务发展。

投资建议

• 维持“买入”评级；
• 虽然2022年盈利承压，但公司激光显示技术领先，车载业务布局有望在2024年实现成果转化，长期来看，车载投影显示市场潜力巨大，可能成为公司新的增长点。

车载业务进展

• 公司在2022年底获得比亚迪、赛力斯及国际车企的车载零部件定点；
• 车载投影、AR-HUD、DLP激光大灯等市场仍处于萌芽期，但公司在产品和技术方面具备明显优势；
• 预计车载业务将在2024年实现盈利转化，推动公司业绩增长。

可比公司估值

总结

光峰科技在2022年受到疫情的显著影响，导致收入和利润下滑，但公司积极布局车载业务，获得了多家知名车企的定点，为未来业绩增长奠定了基础。尽管短期面临挑战，但公司技术优势明显，长期发展潜力大，因此维持“买入”评级。投资者应关注疫情恢复情况及车载业务转化进度。