20250415-天风证券-光峰科技-688007.SH-世博会助力三大国家馆_期待车载全场景展车亮相_3页_748kb

报告摘要

光峰科技（688007）总结

核心内容

光峰科技近期在大阪世博会上成功助力中国馆、柬埔寨馆和非洲加蓬馆，展示了其激光工程投影设备在文化传播领域的应用潜力。公司通过近百台激光投影设备，完成了十余个展项的光影呈现任务，体现了其在激光显示技术上的领先优势。此外，公司将在上海车展上首次亮相车载光学全场景展车，展示其在车载显示、激光大灯、AR-HUD等领域的创新成果。

主要观点

国际舞台亮相：光峰科技在大阪世博会中成功获得三大国家馆的投影解决方案订单，标志着其工程业务出海并打开海外市场。
技术实力展示：通过“九天揽胜”、“五洋遨游”和“文字长河”等展项，光峰展示了其激光投影技术的高精度与沉浸式体验。
车载光学创新：公司计划在2025年上海车展上展示其车载光学全场景解决方案，包括超小激光模组、高亮度一体化数字大灯、沉浸式舱内显示、in-plane透明显示等。
分体式光机优势：公司推出分体式光机，提升了散热效率和产品灵活性，有助于在智能家居、机器人、医疗等领域应用落地。

关键信息

世博会项目亮点

中国馆：采用10台DPro系列投影机隐藏安装，打造“九天揽胜”和“五洋遨游”展项。
柬埔寨馆与加蓬馆：分别采用多点位、多角度隐藏式安装和“三面墙+地面投影”沉浸式空间设计，展示文化魅力。

上海车展计划

展车内容：首次亮相车载光学全场景展车，涵盖多种显示解决方案。
技术成果：展示超小激光模组（$15 \times 15 \mathrm{~mm}$）、高亮度一体化数字大灯、沉浸式舱内显示、in-plane透明显示等技术。

投资建议

评级：维持“增持”评级。
盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为28.98亿元、127.89亿元、211.68亿元，对应PE分别为233.74x、52.97x、32.00x。
财务表现：2024年营业收入预计增长9.27%，2025年增长13.25%，2026年增长14.74%。

财务数据摘要

项目	2022年	2023年	2024E	2025E	2026E
营业收入（百万元）	2,541.14	2,213.36	2,418.57	2,739.05	3,142.89
归属母公司净利润（百万元）	119.44	103.19	28.98	127.89	211.68
每股收益（元/股）	0.26	0.22	0.06	0.28	0.46
市盈率（P/E）	56.72	65.65	233.74	52.97	32.00

财务比率

指标	2022年	2023年	2024E	2025E	2026E
毛利率	32.64%	36.22%	30.96%	31.21%	31.72%
净利率	4.70%	4.66%	1.20%	4.67%	6.74%
ROE	4.51%	3.66%	1.02%	4.36%	6.86%
ROIC	0.29%	0.49%	0.61%	2.83%	13.93%
资产负债率	36.73%	33.74%	38.78%	37.20%	31.26%
流动比率	2.74	2.99	2.67	2.81	3.63
速动比率	1.95	2.32	2.08	2.45	2.86

风险提示

定点项目存在不确定性。
项目履行不及预期。
影院业务恢复不及预期。
新技术路径迭代风险。

投资价值分析

光峰科技作为激光显示领域的龙头企业，凭借其独特的ALPD技术，持续在工程和车载光学业务中取得进展。公司2024年车载业务进入快速起量阶段，预计未来三年净利润将显著增长，特别是2025年和2026年的净利润增长率分别达到341.25%和65.52%。公司未来有望在多个场景中应用其创新技术，提升市场竞争力。

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