20230324-和合期货-沪镍周报_恐慌情绪退却_沪镍触底反弹_8页_304kb

和合期货沪镍周报总结（20230320-20230324）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月20日至24日期间沪镍市场的供需变化、期货行情走势以及宏观经济对市场的潜在影响，指出当前市场恐慌情绪有所退却，沪镍价格触底反弹，但中长期上涨压力仍较大。

一、供应端分析

1.1 精炼镍产量

• 2023年2月全国精炼镍产量为1.73万吨，环比增长5.49%，同比增长33.9%。
• 2月电解镍产量爬坡基本符合预期，主要因1月电积镍产线仅部分放量，2月完成调试并恢复正常生产。
• 2月部分企业电积镍产能仍处于扩张阶段，预计3月全国精炼镍产量将增至1.75万吨，环比增长1.16%，同比增长38.89%。

1.2 镍铁进口情况

• 2023年2月中国镍铁进口量为55.7万吨，环比增加5.2万吨，增幅10.3%；同比增加23.3万吨，增幅71.7%。
• 自印尼进口镍铁量为48.8万吨，环比增长4.7%，同比增长71.5%。
• 1-2月镍铁进口总量为106.2万吨，同比增加34.6万吨，增幅48.3%；其中自印尼进口95.4万吨，同比增加33.2万吨，增幅53.4%。

二、需求端分析

• 不锈钢消费仍偏弱，钢厂检修增多，导致市场成交疲软。
• 现货升水偏弱震荡，显示市场对需求的担忧。
• 硫酸镍3月产量预计小幅增加，三元企业原料补库预期有提升。
• 合金和电镀企业逢低采购，但整体订单量仍不及预期。

三、库存端分析

• LME镍库存：3月23日为43800吨，较前一交易日减少84吨，较上周小幅下降。
• 上海期货交易所镍库存：3月23日为1281吨，较上一周减少1618吨。
• 全球显性库存持续低位去化，显示市场供应紧张。

四、宏观面分析

• 美联储3月议息会议结果符合市场预期，加息周期可能接近尾声，市场避险情绪有所缓和，推动沪镍反弹。
• 中国政府工作报告提出GDP增长目标为5%左右，CPI涨幅预期为3%，强调扩大内需和恢复消费。
• 中国人民银行宣布将于3月27日下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期流动性，支持实体经济。
• 央行推动《金融稳定法》出台，关注房地产市场平稳过渡。

五、综合观点及后市展望

5.1 市场走势

• 当前沪镍主力合约NI2304震荡反弹，主要受宏观情绪改善影响。
• 但基本面仍偏弱，需求端复苏不及预期，导致镍下游消费疲软。

5.2 长期展望

• 供应端显示中长期产能过剩趋势明显，预计下半年将对价格形成压力。
• 结合当前供需格局及宏观环境，镍市场整体仍处于弱势氛围，后期走势可能延续疲软。

六、风险提示

• 政策及资金扰动：央行政策调整、房地产市场变化等可能影响市场情绪。
• 需求端变化：不锈钢消费恢复速度、三元企业补库情况等不确定因素。
• 主产国出口政策：印尼等主产国的镍出口政策变化可能对供应产生影响。
• 黑天鹅事件冲击：地缘政治、突发事件等可能对市场造成剧烈波动。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，和合期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担入市操作的风险和损失。