20230922-和合期货-沪镍周报_弱现实压制_沪镍震荡回落_9页_540kb

沪镍周报分析总结

一、供应端

• 产量：2023年8月全国镍生铁产量347万镍吨（实物吨环比升432%），9月预计持平。低镍生铁产量环比增幅显著，与低品位镍矿到港增加相关。
• 成本与利润：印尼镍矿配额延迟推高价格，但中长期供应过剩格局未改；镍铁利润较高但新增产能仍存。

二、需求端

• 不锈钢：9月3系排产环比增4%，同比增23%，但现货成交平淡，中下游维持“低采买、高不采”策略。
• 新能源：产业链数据回暖，政策支持下短期情绪积极，但实际需求需观察“以旧换新”等政策落地情况。

三、库存端

• 交易所与LME：库存仓单大幅增加（如沪镍库存较上周增逾1300吨，LME库存升至41292吨），加剧供过于求压力。

四、综合观点

• 供给过剩：产业链中长期供大于求未变，短期因印尼政策波动存风险，长期逢高做空策略仍可延续。
• 价格波动：内外盘共振下行，波动弹性大，核心风险点包括政策扰动、主产国出口政策及黑天鹅事件。