20230407-和合期货-沪镍周报_大幅下跌过后_沪镍短期震荡整理_8页

和合期货沪镍周报总结（20230403-20230407）

核心内容概述

本周沪镍期货在经历大幅下跌后，进入震荡整理阶段。整体来看，镍市场在供应端有所回升，需求端则表现疲软，全球库存维持低位，宏观环境偏向偏空。投资者在短期操作中需关注政策及资金扰动，中期则需警惕供给过剩及系统性金融风险。

主要观点

• 供应端：菲律宾雨季接近尾声，矿山产量逐步回升，进口货源充足，上周到港量增加；国内精炼镍产量维持高位。
• 需求端：新能源汽车处于销售淡季，各省市出台汽车补贴政策但效果不佳；三元企业订单疲软，不锈钢需求未见明显好转，合金企业按需采购。
• 库存端：全球镍库存保持低位，国内小幅下降，保税区库存持平。
• 宏观环境：美国就业数据疲软，预示经济放缓，有色金属承压，短期震荡整理；中期精炼镍供给将逐步过剩，进口窗口打开，宏观及基本面看空。
• 操作建议：短期价格弹性较强，但受政策及资金预期扰动较大，建议偏空操作或继续观望。

关键信息

1. 供应端动态

• 菲律宾：雨季接近尾声，矿山产量逐步回升，供应预期增加。
• 进口：上周到港量增加，进口货源充足。
• 国内产量：精炼镍产量维持高位。

2. 需求端表现

• 新能源汽车：销售进入淡季，补贴政策效果不明显。
• 三元材料：企业订单不佳，需求疲软。
• 不锈钢：需求未见明显好转。
• 合金企业：按需采购为主，市场活跃度较低。

3. 库存情况

• 全球库存：保持低位，市场紧张程度较高。
• LME库存：4月7日为42018吨，较前一交易日减少156吨。
• 上海期货交易所库存：4月7日为825吨，较前一交易日减少106吨。
• 保税区库存：持平。

4. 市场动态

• 力勤印尼 OBI 项目：成功产出第一批电池级硫酸镍产品，标志着印尼首次实现批量化生产高品质电池级硫酸镍。
• 福特投资印尼镍厂：福特加入印尼淡水河谷和华友钴业的镍加工厂项目，凸显其对镍资源的战略布局。
• LME改革计划：修订保证金要求，考虑推出亚洲市场新镍合约，以提升市场流动性。

后市展望

• 短期：全球库存低位增强价格弹性，但受政策和资金预期扰动，市场波动较大，建议偏空操作或观望。
• 中期：精炼镍供给将逐步过剩，国内进口窗口打开，基本面及宏观环境均偏空。

风险提示

• 政策及资金扰动：政府补贴政策效果有限，资金流动可能影响市场情绪。
• 需求端变化：新能源汽车销售淡季及三元材料订单不佳可能影响整体需求。
• 矿产国出口政策：印尼等主要镍生产国的出口政策变化可能影响全球供应。
• 欧美系统性金融风险：全球经济放缓可能对镍市场产生负面影响。

作者信息

• 作者：李喜国
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