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动力煤早报总结（2021年11月2日）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析了动力煤市场近期走势、操作建议以及影响价格的主要因素。整体来看，动力煤市场处于震荡弱势运行状态，供应端持续释放，需求端则受到多种因素制约，导致价格承压。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体呈现震荡弱势运行态势，受供应增加与需求疲软双重影响。
• 操作建议：建议投资者前期少量空单继续持有，以应对当前市场偏弱的格局。
• 价格支撑：下游电厂日耗煤量在取暖用电需求上升背景下有望攀升，为市场提供一定支撑。
• 库存变化：下游港口库存本周出现企稳回升迹象，但整体库存仍偏低，优质煤资源供应不足。
• 供应端变化：
  • 陕蒙地区在保供政策推动下，供应有所增加，但市场煤资源仍偏少。
  • 大秦线秋季检修结束，发运量恢复满发，北港库存小幅上升。
  • 鄂尔多斯日产量回升至220万吨左右，主产地产能释放加快，供应持续增加。

关键信息

利多因素

• 陕蒙地区保供政策推动供应增加，市场煤资源偏少，下游刚需采购支撑价格。
• 大秦线检修结束，发运量恢复，北港库存小幅上升，但整体仍偏低。
• 港口优质煤供应偏少，库存企稳回升，显示市场存在一定支撑。
• 随着取暖季临近，电厂日耗煤量将逐步增加，带动需求上升。

利空因素

• 相关部门通过价格法对煤炭价格进行干预，多家煤企承诺坑口煤价不超过1200元/吨，部分煤矿报价下调。
• 港口市场因限价政策观望情绪浓厚，贸易商出货意愿增强，但下游采购积极性较差，导致北港煤价明显下调。
• 保供政策持续推进，电厂日供煤量大幅回升，超过日耗煤量，库存持续累积。
• 高耗能项目不受煤价上浮20%影响，但多地高耗能项目增速放缓，部分行业停产或减产，对电力需求形成压制。

风险因素

• 政策调控：政府对煤炭价格的干预可能进一步影响市场走势。
• 能耗管控升级：环保政策趋严可能限制煤炭产能释放。
• 下游需求不及预期：若取暖用电需求增长不及预期，可能加剧价格下行压力。
• 进口煤政策：进口煤政策变化可能对国内市场供应产生影响。
• 限电政策：限电政策可能影响电力需求，进而影响动力煤价格。

免责声明

本报告基于公开资料整理，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。报告内容仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应自行判断并承担相应风险，公司不承担由此产生的任何责任。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证：F0207597
• 投资咨询证：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018