20211102-宝城期货-动力煤价格继续大幅下跌_18页_1mb

动力煤价格分析报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年11月02日，主要分析了动力煤价格的近期走势、供需情况、运费变化以及未来行情展望。报告指出，动力煤价格在当日继续大幅下跌，ZC2201合约下跌5.51%，成交量和持仓量均有所减少，但成交持仓比上升，显示投机氛围增强。

主要观点

价格走势

• 期货价格：ZC2201合约当日收盘于891.8元/吨，较上一交易日下跌5.51%。
• 现货价格：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 基差情况：ZC2201合约基差由382.4元/吨收窄至288.2元/吨，但仍高于往年同期水平。
• 价差变化：动力煤1-5价差由135.8元/吨下降至122.8元/吨，但依然远高于往年水平。

供需面分析

• 库存情况：环渤海九港煤炭库存处于低位，沿海港口库存有所上升，北方和南方港口库存均呈现增长趋势。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存量和可用天数均处于高位，沿海八省电厂库存也显著增加。
• 供需关系：尽管近期供煤高于耗煤，但全国动力煤日产量处于高位，且保供政策加速落地，预计产量将继续上升。

运费情况

• 煤炭运费：整体运费处于高位，对动力煤价格有一定支撑作用。

关键信息

利多因素

1. 期货深度贴水，可能吸引投机资金入场。
2. 环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑。
3. 冬季可能发生拉尼娜现象，冷冬预期可能增加煤炭需求。

利空因素

1. 国家发改委明确动力煤限价细节，但执行尚不确定，影响市场预期。
2. 近期供煤高于耗煤，市场供应压力增大。
3. 当前价格仍高于坑口成本，缺乏明显支撑。
4. 全国动力煤日产量处于高位，供大于求压力显现。

主导逻辑

动力煤市场短期走势以下行为主。供应端，全国动力煤日产量高位运行，且保供政策持续发力，预计产量将进一步上升；需求端，能耗双控政策对工业用电形成制约，抑制需求增长；库存端，电厂库存持续累积，对价格形成压力。尽管存在冷冬预期和期货贴水等利多因素，但限价政策的不确定性、供煤增加以及价格仍高于成本等因素对市场形成压制，整体偏空。

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资决策的唯一依据。
• 投资建议可能不适合个别客户，不构成私人咨询。
• 本报告信息或观点不构成对任何人的投资建议。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。
• 若接收人非本公司客户，应咨询独立投资顾问后再作决策。