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动力煤早报总结（2021年11月4日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，分析了当前动力煤市场的运行趋势、操作建议、影响因素及风险提示，整体判断为动力煤将呈现震荡弱势运行的态势，建议投资者以观望为主。

主要观点

• 市场趋势：动力煤市场整体处于震荡弱势状态，价格受政策调控和供需变化影响较大。
• 操作建议：短期内建议投资者保持观望，避免盲目操作。
• 供需关系：供应端在保供政策推动下有所增加，但市场煤资源仍偏少，下游需求保持刚需。
• 港口情况：北港库存小幅上升，但整体仍处于偏低水平，优质煤供应不足，贸易商发运减少影响了港口运量。
• 电厂需求：随着气温下降和枯水期到来，取暖用电需求增加，电厂日耗煤量将逐步上升，但当前电厂库存仍偏低。

关键信息

利多因素

• 供应增加：陕蒙地区在保供政策下，煤矿供应有所提升，市场煤资源偏少。
• 需求支撑：下游港口库存出现企稳回升迹象，取暖用电需求增加，电厂日耗煤量攀升。
• 运力调整：贸易商发运减少，导致运量下降，港口库存小幅增加，但整体仍偏低。

利空因素

• 政策调控：相关部门要求煤价回归理性区间，目前仍处于调控过程中，未来可能有进一步措施。
• 产能释放：鄂尔多斯日产量持续回升至230万吨以上，主产地煤炭产能加快释放。
• 运输受限：因疫情防控加强，汽车发运受限，部分煤矿出现顶仓现象。
• 市场观望：受保供稳价政策影响，下游市场情绪偏谨慎，贸易商出货意愿增强，但采购仍以长协为主。
• 进口煤影响：限价政策导致国内动力煤价格高位回落，进口煤需求减弱，印尼煤Q3800价格跌至70美元/吨。

风险因素

• 政策调控风险：煤价可能继续受到政策干预，影响市场走势。
• 能耗管控升级：环保政策趋严可能对煤炭生产与运输造成限制。
• 下游需求不及预期：若取暖用电需求增长不及预期，将对煤价形成压力。
• 进口煤政策变化：进口煤政策调整可能影响国内供需平衡。
• 限电政策影响：限电措施可能导致电厂煤炭需求波动。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018