深度报告-20220124-天风证券-华孚时尚-002042.SZ-产业立足互联赋能_色纺纱龙头构建成长新矩阵_25页_2mb

报告摘要

华孚时尚是中国领先的色纺纱线制造商，以“坚持主业，共享产业”为长期发展战略，致力于构建“原材料-纺纱-面料-成衣”的全产业链。公司已形成200万锭色纺纱产能和年产30万吨新型纱线的规模，业务涵盖纱线制造、网链业务及袜业延伸。公司通过产业互联网与柔性供应链实现转型升级，提升生产效率与盈利能力。

色纺纱业务优势稳固：色纺纱具备环保、时尚、科技等特性，相较于传统工艺节水、减排超60%，满足高端市场与消费者对个性化、多样化的需求。公司深度绑定国产品牌，如李宁、安踏、鸿星尔克、森马、太平鸟等，带动业绩稳步增长。
工业互联网赋能转型：公司自2020年起在新疆阿克苏试点工业互联网平台，通过MES系统实现生产数据可视化与管理效率提升，试点工厂细纱效率提升7%，成品产量增加10%~15%，投资回报率超2倍。未来将向企业内部全面推广，构建全企业数字化管理体系。
网链业务拓展：公司通过与新棉集团合作，打造棉花供应链互联网平台，延伸棉花农业现代化，提升产业附加值。同时，公司通过“前端网链+后端网链”模式打通上下游，发展B2B线上贸易撮合平台。
袜业延伸，反哺主业：公司通过成立浙江阿大互联科技，延伸至袜业领域，实现从纱线到袜子的产业链整合。袜业自动化程度高，叠加工业互联网赋能，公司有望通过袜类业务反哺纱线主业，提升整体盈利能力。
盈利预测与估值：预计公司2021-2023年营业收入分别为178亿、209亿、240亿元，归母净利润分别为5.3亿、6.3亿、7.4亿元，对应EPS分别为0.31、0.37、0.44元/股。给予2022年合理PE为20倍，对应股价7.4元，首次覆盖给予“买入”评级。