20211031-申港证券-有色金属_侧吹工艺在红土镍矿中的应用_16页_2mb

投资摘要总结

核心内容概述

本报告围绕红土镍矿冶炼技术及有色金属市场行情展开，重点分析了中伟股份与RIGQUEZA合作的红土镍矿冶炼项目，以及富氧侧吹工艺在该领域的应用前景。同时，对有色金属板块近期表现、金属价格变化、投资策略及风险提示进行了全面梳理。

主要观点与关键信息

1. 侧吹工艺在红土镍矿中的应用

• 项目情况：中伟股份与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼项目，年产高冰镍含镍金属3万吨，总投资2.43亿美元，其中一期年产1万吨，投资0.81亿美元，单位投资强度为8100美元/金属吨，优于传统高冰镍火法工艺（12000美元/金属吨）。
• 工艺背景：富氧侧吹工艺源于前苏联，称为瓦纽科夫工艺，采用多通道侧吹喷枪喷入富氧空气和燃料，实现熔池剧烈鼓泡与液态渣翻滚，提高反应效率。
• 工艺流程：红土镍矿 → 干燥窑（脱水） → 回转窑（深度干燥焙烧） → 侧吹炉（熔融还原） → 排渣 → 余热回收、粉尘回收。
• 与RKEF-高冰镍工艺区别：
  • 省略焙烧-预还原环节；
  • 原料适应性更强；
  • 设备由电炉转为侧吹炉。
• 主要优点：
  • 原料来源广泛，物料制备简单；
  • 有害元素含量少，成品质量高；
  • 氧气浓度高，热利用率高，减少烟气热损失；
  • 还原剂适应性强，可使用广泛煤种，降低成本。
• 应用难点：
  • 尚无成功应用案例，技术稳定性待验证；
  • 人才储备不足，对技术和运行团队要求高；
  • 工艺复制性存疑，需大规模工业验证。

2. 有色金属市场行情回顾

• 板块表现：截止10月29日收盘，有色金属板块下跌2.4%，跑输沪深300和上证综指1.4pct，在申银万国28个板块中位列21位。
• 子板块表现：
  • 磁性材料涨幅5.0%；
  • 稀土涨幅3.0%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：龙磁科技（+21.4%）、志特新材（+20.4%）、博威合金（+16.5%）、石英股份（+16.1%）、中钢天源（+15.7%）。
  • 跌幅前五：福达合金（-20.3%）、宏达股份（-17.7%）、中洲特材（-14.1%）、锡业股份（-13.2%）、西部矿业（-12.5%）。

3. 金属价格及库存变化

3.1 基本金属价格

3.2 贵金属价格

3.3 新能源金属价格

3.4 稀土金属价格

• 氧化铒：32.1万元/吨，上涨13.61%；
• 氧化钆：32.1万元/吨，上涨13.61%；
• 氧化钕：70.8万元/吨，上涨9.60%；
• 氧化镨：72.5万元/吨，上涨8.37%；
• 金属镨：95.1万元/吨，上涨4.85%；
• 金属钕：86.3万元/吨，上涨7.47%；
• 金属铽：1191.0万元/吨，上涨0.68%；
• 金属镝：358.5万元/吨，上涨1.70%。

3.5 其他金属价格

投资策略及重点推荐

1. 贵金属

• 贵金属价格承压，未来可能继续走弱，建议关注其长期走势。

2. 基本金属

• 铜：价格震荡下行，短期内以震荡为主，受限电影响明显。
• 铝：价格暴跌11.9%，但下游采购热情回升，建议关注煤炭价格变化。
• 锌：价格回落至基本面，四季度开工率低，全年产量可能下滑。
• 镍：需求旺盛支撑价格，供给偏紧逻辑仍在。
• 锡：价格下跌，但需求仍有支撑。

3. 新能源金属

• 钴：价格受海外需求带动，钴盐持续上涨，预计明年消费改善。
• 锂：价格继续上涨，碳酸锂成本升至17.25万元/吨，锂盐跟随性较强。
• 镍盐：硫酸镍价格持平。

4. 投资组合建议

• 推荐组合：紫金矿业、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、盐湖股份，各占20%权重。

风险提示

• 基本金属：能源危机可能造成供需双弱。
• 新能源金属：电池技术路线切换可能影响市场需求。

技术与市场展望

• 侧吹工艺若成功投产，可能冲击现有红土镍矿火法冶炼技术路线，降低投资与运营成本。
• 建议关注中伟股份项目进展，评估其对行业的影响。