20241229-国盛证券-建筑材料行业周报_年底赶工强度减弱_需求进入传统淡季_20页_1mb

建筑材料行业周报分析

一、行情概述

2023年12月23日至12月27日期间，建筑材料板块（SW）下跌0.59%，上证综指上涨0.95%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.95%。各子行业中，水泥（SW）下跌1.91%，玻璃制造（SW）下跌2.57%，玻纤制造（SW）下跌0.55%，装修建材（SW）上涨10.8%。板块资金净流出1,146亿元。

二、重点行业表现

1. 水泥行业

• 全国水泥价格指数环比下跌1.29%，水泥出库量环比下降7.1%
• 北方地区受采暖季管控影响，下游基本停工
• 南方地区项目进入收尾阶段，采购量持续下降
• 投资建议：水泥行业需求在寻底过程中，企业亏损加剧导致错峰停产力度加大，价格底部显现，短期以稳价为主。关注蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹等公司。

2. 玻璃行业

• 浮法玻璃均价环比微跌0.21%，部分企业库存降至低位
• 下游赶工支撑短期需求，但中小加工厂计划节后放假可能带来价格压力
• 成本端承压，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-67.65元/吨
• 投资建议：关注光伏玻璃需求增长，供给收缩将推动价格回升。重点推荐旗滨集团。

3. 玻纤行业

• 价格触底回升，风电纱需求增量推动涨价概率
• 成品纱市场报价稳定，个别产品小幅上调
• 产能利用率回升，库存有所改善
• 投资建议：推荐中国巨石，关注风电行业装机量增长带来的需求增量。

4. 消费建材

• 受益于二手房交易活跃和消费补贴政策
• 产品具有提市占率逻辑，估值弹性大
• 投资建议：持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。

5. 碳纤维

• 开工率维持低位，企业普遍亏损
• 下游风电、氢能等领域需求缓慢复苏
• 投资建议：关注经济向好预期下的价格企稳情况，谨慎评估投资风险。

三、政策观察

• 地方政府债总发行量环比提升92.4%
• 专项债发行规模同比增加17.3万亿元
• 政策加码有望加快市政工程类项目推进
• 关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技等受益标的

四、风险提示

1. 政策落地进度不及预期
2. 地产需求回暖力度不足
3. 原材料价格持续上涨挤压利润
4. 错峰停产政策变化影响供需平衡