20241222-国盛证券-建筑材料行业周报_年底赶工逐步结束_需求季节性走弱_20页_1mb

建筑材料行业周报分析总结

板块概况

2024年12月16日至20日，建筑材料（SW）板块下跌47%，相对沪深300的超额收益为-457%。水泥、玻璃制造、玻纤制造表现不佳，分别下跌56.2%、52.6%、28.2%，而装修建材跌幅较小（4.4%）。本周板块资金净流出1222亿元，行业整体处于回调期。

分析师认为需求季节性走弱，错峰停窑政策持续，但政策发力有望改善基建投资，推荐关注装修建材、环保型玻璃、风电用玻纤等领域。

各细分行业分析

水泥行业

• 水泥价格指数环比下跌4%，出库量下降18.1%，熟料产能利用率降至42.5%。
• 北方因采暖季管控大面积停窑，南方项目进入收尾阶段，资金面一般，需求疲软。
• 企业为应对亏损全面加强错峰停产，旺季不旺，行业正在寻找盈亏平衡点。

玻璃制造行业

• 浮法玻璃价格延续下跌通道，但库存降幅明显。
• 政策刺激下冷修加速，冷修停产44条产线，新增订单不足，企业利润承压。
• 维护库存低位运行的情况下，光伏玻璃有望成为结构性机会。

玻纤制造行业

• 价格触底回升，风电纱需求快速增长，风电装机量2025年将显著提升，市场空间扩大。风电相关细分领域具有明显增长潜力。

消费建材行业

• 北新建材、伟星新材等龙头企业受政策支持持续看好。
• 消费建材受益于二手房交易活跃及消费补贴政策，行业具备提升市占率逻辑，估值弹性显著。

碳纤维行业

• 供需两端仍偏弱，行业处于磨底期，单位成本上升导致毛利继续下滑。
• 下游风电、氢瓶需求增长，中期政策支持较为明确，关注进出口和技术升级企业。

核心重点推荐

• 北新建材（买入）
• 伟星新材（增持）
• 濮耐股份（买入）
• 旗滨集团（增持）
• 中国巨石（买入）

风险提示

• 政策执行滞后风险
• 地产需求复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动可能显著影响毛利水平