> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑材料行业总结 ## 核心内容 2026年5月11日至5月15日，建筑材料板块（SW）下跌5.18%，其中水泥（SW）下降3.84%，玻璃制造（SW）下跌3.22%，玻纤制造（SW）下跌6.49%，装修建材（SW）下跌5.06%。本期建材板块相对沪深300超额收益为-3.32%，资金净流入额为-32.04亿元。 ## 主要观点 1. **行业整体表现**： - 建筑材料板块整体呈下跌趋势，主要受行业需求疲软及市场情绪影响。 - 水泥、玻璃、玻纤等子行业均出现不同程度的下跌，其中玻纤跌幅最大。 - 与沪深300相比，建材板块表现不佳，资金流出明显。 2. **水泥行业**： - 需求仍处于缓慢恢复阶段，与去年同期相比仍有较大差距。 - 错峰停产力度加强，全国熟料线停窑率达65%，部分区域如山西、新疆计划长期停窑。 - 价格围绕行业盈亏平衡线波动，供给端有望改善，关注地方性水泥企业如海螺水泥和华新水泥。 3. **玻璃行业**： - 内需持续疲软，终端下单迟缓，加工厂开工率低位。 - 成品出口未见明显改善，短期产能供应压力增加。 - 浮法玻璃均价略有上涨，但库存仍处于高位，关注加工厂订单及亏损扩大导致的计划外停产情况。 4. **玻纤行业**： - 无碱粗纱价格环比持平，但电子纱/布价格持续上涨，主要受需求支撑。 - 供给端小幅调整，4月在产产能同比增加，环比略有减少。 - 库存同比和环比均有所下降，市场整体走货平稳，部分中小厂库存有所减弱。 5. **消费建材**： - 需求延续弱复苏，上游原材料价格波动较大，部分材料如沥青、苯乙烯价格上涨。 - 建议关注具备长期提升市占率逻辑的消费建材企业，如三棵树、北新建材、伟星新材等。 6. **碳纤维行业**： - 成交价格环比持平，但生产成本高企，毛利率仍为负。 - 需求缓慢复苏，关注风电、氢瓶、航天等下游增长潜力。 - 供应端有所增加，库存继续小幅下降，行业整体利润空间受限。 ## 关键信息 - **政策支持**：化债政策加码，有助于减轻政府财政压力，推动市政工程类项目加速。 - **市场动态**：玻璃、水泥、玻纤等子行业均面临供需调整，部分企业已启动冷修或停产。 - **重点个股**： - **买入推荐**：耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、北新建材。 - **增持推荐**：伟星新材。 - **风险提示**： - 政策落地不及预期。 - 地产需求回暖不及预期。 - 原材料价格持续快速上涨。 ## 行业趋势 - 水泥行业供给端有望积极改善，地方性需求提升。 - 玻璃行业短期产能压力增加，关注下游订单变化。 - 玻纤行业中高端产品需求增加，电子纱/布价格持续上涨。 - 消费建材受益于政策支持，市占率提升空间大。 - 碳纤维行业成本支撑强，利润空间受限，但下游需求持续增长。 ## 数据图表概览 - **图表1**：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况（2021年1月至今）。 - **图表2**：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五。 - **图表3**：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五。 - **图表4**：全国水泥价格指数（单位：元/吨）。 - **图表5**：全国水泥出库量（单位：万吨）。 - **图表6**：直供重点项目水泥出库量（单位：万吨）。 - **图表7**：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）。 - **图表8**：全国水泥库容比（单位：%）。 - **图表9**：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）。 - **图表10**：水泥错峰停产情况。 - **图表11**：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）。 - **图表12**：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）。 - **图表13**：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨）。 - **图表14**：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）。 - **图表15**：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）。 - **图表16**：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）。 - **图表17**：2026年以来冷修停产生产线。 - **图表18**：2026年以来复产及新点火生产线。 - **图表19**：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）。 - **图表20**：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）。 - **图表21**：玻纤库存情况（单位：吨）。 - **图表22**：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）。 - **图表23**：铝合金价格（单位：元/吨）。 - **图表24**：铝合金历年价格对比表现（元/吨）。 - **图表25**：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）。 - **图表26**：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）。 - **图表27**：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨）。 - **图表28**：全国丙烯酸丁酯分年度参考价格（单位：元/吨）。 - **图表29**：沥青价格（单位：元/吨）。 - **图表30**：沥青历年价格对比表现（元/吨）。 - **图表31**：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）。 - **图表32**：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨）。 - **图表33**：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）。 - **图表34**：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨）。 - **图表35**：碳纤维周度产量及开工率数据（左轴：吨；右轴：%）。 - **图表36**：碳纤维周度库存量及增速数据（左轴：吨；右轴：%）。 - **图表37**：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）。 - **图表38**：碳纤维周度单位毛利及毛利率（左轴：万元/吨；右轴：%）。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|------------|----------|--------------|--------------| | 600819.SH | 耀皮玻璃 | 买入 | 0.14 | 53.10 | | 603969.SH | 银龙股份 | 买入 | 0.42 | 21.20 | | 002225.SZ | 濮耐股份 | 买入 | 0.20 | 34.20 | | 603737.SH | 三棵树 | 买入 | 1.05 | 40.60 | | 002372.SZ | 伟星新材 | 增持 | 0.47 | 22.90 | | 000786.SZ | 北新建材 | 买入 | 1.71 | 14.70 | ## 总结 建筑材料行业整体表现疲软，板块内各子行业均出现不同程度的下跌。水泥行业需求缓慢恢复，供给端有望改善，关注地方性水泥企业。玻璃行业面临内需疲软和出口未见明显改善，短期产能压力增加。玻纤行业中高端产品需求增长，电子纱/布价格持续上涨。消费建材受益于政策支持，市占率提升空间大。碳纤维行业成本高企，利润空间受限，但下游需求持续增长。重点推荐耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、北新建材等个股，同时需关注政策落地及原材料价格波动等风险。