20260516-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_行业进入传统淡季_预计需求淡季不淡_16页_1mb

报告摘要

建筑材料行业总结

核心内容

2026年5月11日至5月15日，建筑材料板块（SW）下跌5.18%，其中水泥（SW）下降3.84%，玻璃制造（SW）下跌3.22%，玻纤制造（SW）下跌6.49%，装修建材（SW）下跌5.06%。本期建材板块相对沪深300超额收益为-3.32%，资金净流入额为-32.04亿元。

主要观点

行业整体表现：
- 建筑材料板块整体呈下跌趋势，主要受行业需求疲软及市场情绪影响。
- 水泥、玻璃、玻纤等子行业均出现不同程度的下跌，其中玻纤跌幅最大。
- 与沪深300相比，建材板块表现不佳，资金流出明显。
水泥行业：
- 需求仍处于缓慢恢复阶段，与去年同期相比仍有较大差距。
- 错峰停产力度加强，全国熟料线停窑率达65%，部分区域如山西、新疆计划长期停窑。
- 价格围绕行业盈亏平衡线波动，供给端有望改善，关注地方性水泥企业如海螺水泥和华新水泥。
玻璃行业：
- 内需持续疲软，终端下单迟缓，加工厂开工率低位。
- 成品出口未见明显改善，短期产能供应压力增加。
- 浮法玻璃均价略有上涨，但库存仍处于高位，关注加工厂订单及亏损扩大导致的计划外停产情况。
玻纤行业：
- 无碱粗纱价格环比持平，但电子纱/布价格持续上涨，主要受需求支撑。
- 供给端小幅调整，4月在产产能同比增加，环比略有减少。
- 库存同比和环比均有所下降，市场整体走货平稳，部分中小厂库存有所减弱。
消费建材：
- 需求延续弱复苏，上游原材料价格波动较大，部分材料如沥青、苯乙烯价格上涨。
- 建议关注具备长期提升市占率逻辑的消费建材企业，如三棵树、北新建材、伟星新材等。
碳纤维行业：
- 成交价格环比持平，但生产成本高企，毛利率仍为负。
- 需求缓慢复苏，关注风电、氢瓶、航天等下游增长潜力。
- 供应端有所增加，库存继续小幅下降，行业整体利润空间受限。

关键信息

政策支持：化债政策加码，有助于减轻政府财政压力，推动市政工程类项目加速。
市场动态：玻璃、水泥、玻纤等子行业均面临供需调整，部分企业已启动冷修或停产。
重点个股：
- 买入推荐：耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、北新建材。
- 增持推荐：伟星新材。
风险提示：
- 政策落地不及预期。
- 地产需求回暖不及预期。
- 原材料价格持续快速上涨。

行业趋势

水泥行业供给端有望积极改善，地方性需求提升。
玻璃行业短期产能压力增加，关注下游订单变化。
玻纤行业中高端产品需求增加，电子纱/布价格持续上涨。
消费建材受益于政策支持，市占率提升空间大。
碳纤维行业成本支撑强，利润空间受限，但下游需求持续增长。

数据图表概览

图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况（2021年1月至今）。
图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五。
图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五。
图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）。
图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）。
图表6：直供重点项目水泥出库量（单位：万吨）。
图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）。
图表8：全国水泥库容比（单位：%）。
图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）。
图表10：水泥错峰停产情况。
图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）。
图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）。
图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨）。
图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）。
图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）。
图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）。
图表17：2026年以来冷修停产生产线。
图表18：2026年以来复产及新点火生产线。
图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）。
图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）。
图表21：玻纤库存情况（单位：吨）。
图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）。
图表23：铝合金价格（单位：元/吨）。
图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）。
图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）。
图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）。
图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨）。
图表28：全国丙烯酸丁酯分年度参考价格（单位：元/吨）。
图表29：沥青价格（单位：元/吨）。
图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨）。
图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）。
图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨）。
图表33：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）。
图表34：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨）。
图表35：碳纤维周度产量及开工率数据（左轴：吨；右轴：%）。
图表36：碳纤维周度库存量及增速数据（左轴：吨；右轴：%）。
图表37：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）。
图表38：碳纤维周度单位毛利及毛利率（左轴：万元/吨；右轴：%）。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS(元)	PE
600819.SH	耀皮玻璃	买入	0.14	53.10
603969.SH	银龙股份	买入	0.42	21.20
002225.SZ	濮耐股份	买入	0.20	34.20
603737.SH	三棵树	买入	1.05	40.60
002372.SZ	伟星新材	增持	0.47	22.90
000786.SZ	北新建材	买入	1.71	14.70

总结

建筑材料行业整体表现疲软，板块内各子行业均出现不同程度的下跌。水泥行业需求缓慢恢复，供给端有望改善，关注地方性水泥企业。玻璃行业面临内需疲软和出口未见明显改善，短期产能压力增加。玻纤行业中高端产品需求增长，电子纱/布价格持续上涨。消费建材受益于政策支持，市占率提升空间大。碳纤维行业成本高企，利润空间受限，但下游需求持续增长。重点推荐耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、北新建材等个股，同时需关注政策落地及原材料价格波动等风险。

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