> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱月报总结（2026年5月29日） ## 核心内容 2026年5月29日发布的棉花棉纱月报指出，全球和国内棉花供需格局正在发生变化，短期价格进入震荡调整期，中长期价格重心可能上移但上方空间有限。报告分析了棉花产量、库存、进口及下游需求等多个方面，综合判断未来棉花市场的走势。 ## 主要观点 - **宏观环境**：地缘冲突导致宏观风险上升，需求复苏预期存在不确定性。 - **全球供需**：全球棉花供需维持宽松格局，但下年度产量可能下降，需求增量有限，整体供需或略有改善，支撑棉价。 - **国内供需**：2026年棉花产量预计有所下降，但需求维持高位，整体供给结构向好，支撑棉价重心上移。但阶段性下游需求转弱，棉价面临调整压力。 - **库存情况**：国内棉花库存仍处偏高水平，商业库存和工业库存均有所下降，但去化速度不快，对价格形成一定压力。 - **进口情况**：棉花进口量回升，预计2026年进口量延续增长，占总供给比例约20-25%。关税政策对进口棉影响较大，但总体进口量波动不大。 - **下游需求**：下游需求进入传统淡季，订单减少，成品库存增加，部分纺织企业开始降开机负荷，市场整体偏谨慎。 - **政策影响**：国储棉轮出对市场有稳定作用，近期市场预计国储棉轮出补充供给约40-50万吨，影响市场供需平衡。 ## 关键信息 ### 国内供需情况 - 2021/22年度开始，棉花消费受挫，但产量保持高位，导致库存由去库转为累库。 - 2024/25年度产量高位，但进口下降，需求回升，库存下降。 - 2025/26年度产量预计大幅增长，需求亦表现强劲，库存消费比继续下降。 - 2026/27年度，政策调减棉花产量，但产量减幅有限，表观需求维持高位，供需继续改善。 ### 供给 - 2025年新疆棉花种植面积增长，产量达近年高位，全国产量为778.4万吨。 - 2026年政策指导调减种植面积，但减幅有限，全国植棉面积下降至4516.8万亩，产量预计为725.8万吨，同比减幅6.8%。 - 新疆产量预计为696.9万吨，同比减幅6.8%。 ### 库存 - 截至2026年4月底，棉花商业库存432.07万吨，工业库存87.73万吨，均处于去化阶段，但同比仍偏高。 - 2026年棉花仓单数量为12,000万吨，有效预报为1,500万吨，反映市场供需关系。 ### 进口 - 2026年棉花进口量回升，累计进口55万吨，同比增加62.0%。 - 2025/26年度累计进口104万吨，同比增加26.8%。 - 2026年进口关税配额为89.4万吨，滑准税配额为30万吨。 ### 下游需求 - 2026年4月纺织品服装零售额1108亿元，同比增长3.6%，环比下降14.5%。 - 出口额240.53亿美元，同比减少0.5%，环比增加44.59%。 - 纺企棉纱库存和织厂棉纱库存有所增加，开工负荷下降，显示需求疲软。 ### 政策—轮储 - 国储棉轮出对市场供需有重要影响，2023年国储棉轮出成交量86.39万吨，成交均价17430.49元/吨。 - 2026年市场预计国储棉轮出补充供给约40-50万吨，关注其对市场稳定的作用。 ## 结论 综上所述，2026年棉花市场面临产量减幅有限、需求进入淡季、库存偏高及政策影响等多重因素，短期价格震荡调整，中长期价格重心可能上移，但上方空间受限。市场需密切关注供需变化及政策动向，以把握未来走势。