20210810-财信证券-休闲服务行业月度报告_优质龙头蛰伏蓄力_把握长线布局机会_11页_1018kb

休闲服务行业月度报告总结

核心内容

2021年8月发布的休闲服务行业月度报告指出，行业整体表现承压，但长期发展逻辑清晰。报告从医美、化妆品、免税、酒店/旅游四大子行业出发，分析市场动态与投资机会，推荐优质龙头公司。

主要观点

1. 医美行业

• 产品升级：爱美客推出“濡白天使”，升级传统童颜针，以交联透明质酸钠凝胶为基础，含PLLA微球，具有即刻填充、持久塑形、提升皮肤弹性等多重功效。
• 技术优势：SDAM专利技术解决传统产品复溶与等待问题，PLLA微球经亲水成分修饰，降低炎症风险，提升安全性。
• 市场格局：再生材料类医美产品供给结构改善，有望推动行业增长。推荐爱美客、华熙生物、奥园美谷等公司。

2. 化妆品行业

• 长期景气：化妆品行业景气度持续向好，国货品牌崛起，竞争加剧，但优质龙头仍具成长潜力。
• 细分赛道：推荐贝泰妮（敏感肌赛道）、华熙生物（多品牌多品类）、珀莱雅（线上直营）、上海家化（战略改革）等公司。
• ODM潜力：建议关注青松股份等ODM龙头。

3. 免税行业

• 短期承压：线下免税受疫情影响，消费回流仍是长期驱动力。
• 海南市场：海南离岛免税市场预计全年销售额突破600亿元，二季度受疫情影响，但转化率提升，预计三季度稳中有升，四季度增长显著。
• 中免布局：中免已整合旅购平台，推动线上销售，建议关注中国中免（601888.SH）。

4. 酒店/旅游行业

• 短期承压：疫情反复导致暑期旅游高峰受挫，酒店板块短期表现承压。
• 长期复苏：疫情催生周边游趋势，低线城市酒店连锁化率低，成长空间广阔。
• 行业格局：锦江、华住、首旅三大集团垄断市场，推荐首旅酒店（600258.SH）和锦江酒店（600754.SH）。

关键信息

行业涨跌幅

• 休闲服务：7月下跌19.74%，12个月累计涨幅2.90%。
• 商业贸易：7月下跌5.97%，12个月累计跌幅27.10%。
• 沪深300：7月下跌7.90%，12个月累计涨幅5.90%。

行业估值

• 休闲服务：中值法估值32.71倍，位于历史24.60%分位，相对沪深300估值1.30倍。
• 商业贸易：中值法估值24.27倍，位于历史31.75%分位，相对沪深300估值0.97倍。

重点公司动态

• 华熙生物：上半年营收增长95%-105%，净利润增长30%-40%。
• 奥园美谷：业绩扭亏为盈，净利润4800万-5800万元，聚焦医美业务。
• 上海家化：发布股票期权激励计划，上调业绩考核目标，彰显发展信心。
• 中国中免：上半年营收增长83.85%，净利润增长484.12%，表现亮眼。
• 周大生：上半年净利润增长81.52%-87.57%，恢复至疫情前水平。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对消费行业产生影响。
• 行业竞争加剧：市场分化明显，需精选优质公司。
• 政策监管风险：化妆品行业监管趋严，可能影响企业经营。

投资评级

• 股票评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（变动幅度5%-15%）。
• 行业评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动幅度-5%至5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

附录：相关报告

1. 《休闲服务：社服零售新消费行业2021年6月月度报告》
2. 《休闲服务：社服零售新消费行业2021年5月月度报告》