休闲服务行业：持续看好颜值经济，短期把握暑期行情-20210708-财信证券-12页_632kb

休闲服务行业月度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年7月的休闲服务行业动态，从医美、化妆品、免税、餐饮、酒店/旅游五大板块出发，分析行业趋势与投资机会，同时提供市场回顾与重点公司动态。报告维持“同步大市”评级，认为行业具备持续增长潜力，但需关注政策与市场风险。

主要观点与投资建议

1. 医美行业

• 趋势：行业整顿利好头部企业，合规产品加速替代非合规产品。
• 政策背景：八部委联合开展医美专项整治工作，打击非法行为，提升行业规范。
• 市场现状：医美机构合法合规比例低，市场高度分散，大型连锁机构市占率仅10%。
• 投资建议：
  • 上游：推荐爱美客（300896.SZ）、华熙生物（688363.SH），建议关注昊海生科（688366.SH）、华东医药（000963.SZ）。
  • 中游：推荐奥园美谷（000615.SZ），认为其有望成为区域性连锁龙头。

2. 化妆品行业

• 趋势：功效性护肤市场兴起，国货品牌表现强劲，线上流量去中心化趋势明显。
• 市场表现：
  • “618”期间，国产品牌表现亮眼，贝泰妮、华熙生物、珀莱雅、上海家化等均有显著增长。
  • 薇诺娜、玉泽、润百颜等品牌销售额增长显著。
• 投资建议：
  • 推荐贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）。
  • 建议关注上海家化（600315.SH）。

3. 免税行业

• 趋势：疫情反复下消费回流逻辑不变，海南离岛免税市场持续扩张。
• 市场表现：
  • 海南离岛免税购物金额同比增长226%，达468亿元。
  • 中国中免已递交赴港上市申请，其龙头地位稳固。
• 投资建议：
  • 推荐中国中免（601888.SH）。

4. 餐饮行业

• 趋势：现制茶饮市场高速增长，连锁化趋势明显。
• 市场表现：
  • 5月餐饮收入同比增长5.1%，恢复至疫情前水平。
  • 高端现制茶饮市场增长快于中低端。
• 投资建议：
  • 建议关注餐饮供应链企业，如立高食品（300973.SZ）、千味央厨（A20196.SZ）。

5. 酒店/旅游行业

• 趋势：暑期旺季来临，酒店、旅游市场回暖。
• 市场表现：
  • 酒店预订潜在客群关注环比上升2.46%，城市周边游占比最高。
  • 暑期民航旅客发送量预计恢复至疫情前水平。
• 投资建议：
  • 推荐锦江酒店（600754.SH）。
  • 建议关注宋城演艺（300144.SZ）。

市场回顾

• 整体表现：
  • 2021年6月，休闲服务指数下跌8.67%，商业贸易指数下跌5.02%。
  • 休闲服务指数跑输沪深300指数6.65pct，商业贸易指数跑输沪深300指数3.00pct。
• 行业估值：
  • 休闲服务行业中值法估值为42.20倍，位于历史45.60%分位。
  • 商业贸易行业中值法估值为27.28倍，位于历史44.00%分位。

行业信息跟踪

1. 医美

• 政策动态：八部委联合开展专项整治，重点打击非法活动和违法广告。
• 市场数据：2019年合法医美机构仅占12%，合法医生仅占28%。

2. 化妆品

• 市场增长：2021年1-5月化妆品零售额同比增长30.3%，5月增长14.6%。
• 品牌表现：国货品牌表现突出，如薇诺娜、玉泽、润百颜等。

3. 免税

• 市场增长：海南离岛免税购物金额同比增长226%，达468亿元。
• 政策变化：新增“邮寄送达”与“返岛提取”两种提货方式，提升消费便利性。

4. 餐饮

• 市场增长：5月餐饮收入同比增长26.6%，恢复至疫情前水平。
• 趋势：现制茶饮行业增速快，连锁化率提升，供应链企业受益。

5. 酒店/旅游

• 市场复苏：酒店预订潜在客群环比上升2.46%，高端和经济连锁酒店增长显著。
• 出游趋势：城市周边游占比达29.1%，出行半径缩短，家庭游热度上升。

重点公司动态

1. 贝泰妮：启动境外上市外资股（H股）筹备工作。
2. 奥园美谷：拟转让非医美相关资产，聚焦医美业务。
3. 昊海生科：2021年上半年净利润预计增长2582.03%-2965.17%。
4. 爱美客：新获批童颜针产品，成为国内第二款获批上市的童颜针。
5. 珀莱雅：A股可转换公司债券申请获证监会受理。
6. 华熙生物：2021年上半年营收预计增长95%-105%，净利润增长30%-40%。
7. 中国中免：半年度业绩快报显示营收同比增长83.85%，净利润同比增长484.12%。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济下行可能影响消费需求。
• 行业竞争风险：市场集中度提升，竞争加剧。
• 政策监管风险：行业监管趋严，可能影响企业合规经营。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

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