休闲服务行业：国潮当道势头正旺，关注医美化妆品高景气赛道-20210812-华安证券-15页_1mb

国潮当道势头正旺，关注医美化妆品高景气赛道

核心内容

本报告分析了2021年7月医美与化妆品行业的市场表现及发展趋势，指出尽管行业整体面临销售淡季和市场波动，但国货品牌在细分市场中表现出强劲的增长势头，成为行业亮点。分析师王洪岩建议投资者关注医美与化妆品板块的高景气赛道，并对相关企业进行了重点推荐。

主要观点

• 行业整体表现：7月休闲服务板块整体下跌，医美与化妆品指数分别下跌15.96%和16.82%，跑输沪深300指数。
• 618大促影响：618大促导致消费集中，形成高基数，对7月销售数据造成明显压力，化妆品行业GMV和销售量同比下降27.6%和20.9%。
• 国货品牌崛起：国货彩妆品牌在7月销售额排名前三，部分品牌如花西子、珂拉琪、完美日记等表现突出，而护肤领域上海家化旗下品牌玉泽和佰草集销售增长显著。
• 投资建议：建议关注具有多品类发展能力、创新能力强的国货品牌，如贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、水羊股份，以及医美行业的华熙生物、爱美客、华东医药、昊海生科、四环医药等企业。
• 行业风险提示：包括线上销售数据波动、市场竞争加剧、市场监管趋严等。

化妆品行业数据回顾

7月整体表现

• 销售数据：7月化妆品线上GMV为141.25亿元，同比下滑21.62%；线上销量为0.90亿件，同比下滑15.91%。
• 品类分布：
  • 按销售额：面部彩妆（33.7%）、唇部彩妆（19.1%）、眼部彩妆（13.9%）。
  • 按销售量：美容工具（36.6%）、面部彩妆（17.7%）、眼部彩妆（16.7%）。
• 护肤品类：线上销量为0.97亿件，同比下滑10.47%；GMV为95.62亿元，同比下滑23.05%。
  • 按销售额：面部护理套装（18.2%）、面膜（15.1%）、面部精华（13.7%）。
  • 按销售量：面膜（25.5%）、面部护理（10.2%）、洁面（9.3%）。

国货彩妆表现

• 销售数据：7月彩妆线上GMV为45.63亿元，同比下滑18.45%；线上销量为0.90亿件，同比下滑15.91%。
• 品牌表现：
  • 销售额前三：花西子、珂拉琪、完美日记。
  • 增长亮点：玉泽、润百颜、米蓓尔等品牌销售额和销量均有显著增长。

医美行业分析

• 行业趋势：医美行业受益于消费者接受度提升和年轻化趋势，保持高速增长。
• 重点推荐企业：
  • 华熙生物：本土玻尿酸原料龙头。
  • 爱美客：童颜针上市，满足差异化需求。
  • 华东医药：医美业务全面布局。
  • 昊海生科：研发、生产、销售一体化。
  • 四环医药：肉毒素+双抗并驾齐驱。
• 下游机构：奥园美谷、朗姿股份、瑞丽医美等。

行业动态

• 欧盟法规：禁止脱氧熊果苷以3%浓度用于面霜产品。
• 政策监管：国家药监局和市场监管总局加快制定化妆品监督管理办法，加强质量监管。
• 安全监测：2021年下半年国家化妆品安全风险监测重点品种包括儿童化妆品、祛斑美白类等。
• 手术禁令：禁止“小腿神经离断瘦腿手术”临床应用。
• 医美发展：提出打造成都、海南、深圳三个“医美之都”。
• 电子证照：上海市推进化妆品生产许可电子化。
• 监管强化：广州市加强高风险化妆品生产企业监管。

公司公告

• 华熙生物：上半年净利润增长30%~40%，发布权益分派公告。
• 鲁商发展：子公司拟H股上市，赵衍峰先生当选董事长。
• 四环医药：产品获得注册证书，上半年收益和利润大幅增长。
• 爱美客：申请境外上市，拟在港交所主板挂牌。
• 奥园美谷：上半年盈利4800~5800万元，2020年同期亏损。
• 珀莱雅：澄清与网红抽脂感染事件无关联。
• 昊海生科：发布权益分派公告，派发现金红利。
• 上海家化：向股东派发现金红利。

风险提示

• 线上销售波动：6、8、11、12月因促销活动影响销售数据。
• 市场竞争加剧：国内外品牌快速进入，价格战影响利润。
• 监管趋严：国家加强医美行业监管，整治水货市场。

投资评级说明

• 行业评级：增持—未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；中性—与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；减持—落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：买入—领先市场基准指数15%以上；增持—领先5%~15%；中性—变动-5%~5%；减持—落后5%~15%；卖出—落后15%以上；无评级—无法获取必要信息或存在重大不确定性。