20180905-上海证券-服装家纺9月月度策略_行业业绩平稳增长_12页_994kb

服装家纺行业分析总结（2018年09月05日）

核心内容

本报告聚焦于2018年9月服装家纺行业的经济数据、市场表现及投资建议，整体呈现行业平稳增长态势，但市场波动较大，部分个股表现不佳。

主要观点

• 终端消费市场保持稳定：2018年1-7月份，社会消费品零售总额同比增长9.3%，其中服装鞋帽针纺织品类总额同比增长9.2%，线上销售增长显著，实物商品网上零售额增长29.1%，显示消费市场持续回暖。
• 行业利润稳定增长：服装家纺54家上市公司中报数据显示，营业收入同比增长10.75%，扣非归母净利润同比增长10.69%，销售净利率提升0.09个百分点。
• 消费者信心回升：7月中国消费者信心指数为119.70，较上月有所回升，表明市场对消费前景持乐观态度。
• 行业景气指数上升：二季度纺织服装服饰业即期景气指数为121.50，较上一季度上升2.1点，企业对未来市场预期保持乐观。
• 行业估值处于合理区间：8月服装家纺子行业平均PE水平约为24倍，处于近一年相对低位。

关键数据

行业经济数据

• 社会消费品零售总额：2018年7月同比名义增长8.8%，实际增长6.5%。
• 服装鞋帽针纺织品类总额：7月同比增长8.7%，1-7月同比增长9.2%。
• 服装类商品零售总额：1-7月同比增长10.0%。
• 线上零售增长显著：2018年1-7月实物商品网上零售额同比增长29.1%，其中穿类商品增长23.9%。
• CPI与PPI数据：衣着CPI同比上涨1.2%，衣着类PPI同比上涨0.7%，纺织服装服饰业PPI同比上涨1.1%，RPI连续4个月小幅回升。

市场表现

• 行业整体表现：8月服装家纺(SW)指数下跌13.47%，跑输沪深300指数8.26个百分点。
• 子行业表现：女装跌幅最大（-29.15%），整体子板块均跑输沪深300。
• 个股涨跌：
  • 涨幅榜：柏堡龙（15.38%）、多喜爱（12.80%）、星期六（8.14%）、日播时尚（7.09%）、健盛集团（2.71%）。
  • 跌幅榜：商赢环球（-61.79%）、步森股份（-36.99%）、贵人鸟（-31.14%）、拉夏贝尔（-24.46%）、太平鸟（-22.50%）等。

投资建议

• 行业整体收入和利润表现平稳，利润率小幅提升。
• 建议关注业绩增长确定、运营效率提升的企业。
• 从投资评级体系来看，行业评级为中性，意味着行业基本面稳定，未来指数可能介于基准指数±5%之间。

风险提示

• 经济下行风险：若经济运行出现下行趋势，消费需求可能减弱，影响行业增长。
• 市场波动风险：个股表现差异较大，部分企业因市场环境变化出现较大跌幅。

分析师信息

• 分析师：虞婕雯
• 联系方式：Tel: 021-53686153 | E-mail: yujiewen@shzq.com
• SAC证书编号：S0870515070001

投资评级体系

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行业投资评级

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