服装家纺行业月度策略报告：中报紧密披露期，关注业绩稳定增长的企业-20180803-上海证券-12页

服装家纺行业分析报告总结（2018年8月3日）

核心内容

本报告分析了2018年6月服装家纺行业的经济数据、市场表现、中报披露情况及投资建议，指出行业整体保持稳定增长态势，但部分个股表现分化。

主要观点

• 终端消费市场稳定增长：2018年1-6月，社会消费品零售总额同比增长9.4%，其中服装鞋帽针纺织品类增长9.20%，线上零售增长显著，实物商品网上零售额同比增长29.8%，穿类商品增长24.1%。
• 行业复苏迹象明显：服装品牌企业收入和净利润有所增长，销售净利率提升，整体行业呈现复苏态势。
• 中报披露期来临：7月已有部分企业发布中报，8月为集中披露期，行业盈利情况向好，建议关注业绩增长确定、运营效率提升的企业。
• 市场表现整体承压：7月服装家纺板块下跌3.79%，跑输沪深300指数，各子板块均表现不佳。

关键数据概览

1. 社会消费品零售总额

• 2018年6月：30842亿元，同比名义增长9.0%（实际增长7.0%）
• 2018年1-6月：180018亿元，同比增长9.4%

2. 服装鞋帽针纺织品类数据

• 6月限额以上单位零售额：1100亿元，同比增长10%
• 1-6月限额以上单位零售额：6651亿元，同比增长9.20%
• 服装类商品零售额：6月769亿元，同比增长11.9%；1-6月4792亿元，同比增长10.10%

3. 网上零售情况

• 2018年1-6月全国网上零售额：40810亿元，同比增长30.1%
• 实物商品网上零售额：31277亿元，增长29.8%，占社会消费品零售总额的17.4%
• 吃、穿、用类商品分别增长42.3%、24.1%、30.7%

4. 消费者信心指数

• 6月中国消费者信心指数为118.20，较上月略有回落，但整体仍保持稳定。

5. 行业景气指数

• 2018年二季度纺织服装服饰业即期指数为121.50，较上一季度上升2.1点
• 预期指数为123.30，略有下降，但企业对未来仍持乐观态度

6. CPI与PPI数据

• 衣着CPI同比上涨1.1%，服装类CPI上涨1.30%，鞋类CPI上涨0.3%
• PPI数据：衣着类PPI同比上涨0.3%，纺织服装服饰业PPI同比上涨0.6%
• RPI数据：6月服装鞋帽RPI同比上涨1.22%，连续3个月小幅回升

市场表现回顾

2.1 行业整体表现

• 7月沪深300指数上涨0.19%，而服装家纺(SW)指数下跌3.79%，整体跑输大盘。

2.2 个股表现

2.3 行业估值

• 当前服装家纺子行业平均PE约为27.8倍，较前期有所下降。

行业评级

• 行业评级：建议增持，因行业基本面看好，预计行业指数将强于沪深300指数5%。
• 投资建议：关注业绩增长确定、运营效率提升的企业。

风险提示

• 经济运行向下，消费需求可能趋弱，影响行业增长。

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