> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 同花顺（300033.SZ）半年报总结 ## 核心内容 同花顺于2026年7月20日发布2026年半年报业绩预告，实现归母净利为8.78亿元-9.79亿元，同比增长75%-95%，超出市场预期。公司业绩增长主要受益于资本市场交投活跃及人工智能技术的深度应用。公司持续推进AI赋能，提升产品智能化水平和服务能力，进一步优化用户体验，增强核心竞争力。 ## 主要观点 1. **业绩超预期** - 半年报显示，公司2026年上半年归母净利同比增长75%-95%，且扣非后归母净利亦保持同样增长区间。 - 公司营业收入预计在2026-2028年分别为78.94亿元、98.01亿元和115.44亿元，呈现稳步增长趋势。 - 归母净利润预计在2026-2028年分别为45.68亿元、61.05亿元和74.34亿元，增长显著。 2. **AI赋能与金融信息服务深度融合** - 公司推出了AISkills社区问财SkillHub，提供专业级金融Skills，并整合优质开发者资源。 - 与阿里千问合作，打造专业财经AI分析师，接入超过1.3万只股票的分钟级实时行情数据，并整合约100万份上市公司财报、公告及研报。 - 推出iFinDMCP，集成iFinD核心数据库，为本地部署的智能分析系统提供权威、结构化、高时效性的金融数据支持。 3. **中期分红计划** - 公司宣布以2026年6月30日总股本752,640,000股为基数，每10股派发2.00元人民币现金，共计派发现金150,528,000元，不送红股，不转增股本。 4. **投资评级** - 公司维持“买入”评级，分析师认为其业务与证券市场活跃度高度相关，未来发展前景良好。 ## 关键信息 - **股票信息** - 行业：软件开发 - 07月20日收盘价：224.91元 - 总市值：1692.76亿元 - 自由流通股占比：58.25% - 30日日均成交量：21.79百万股 - **财务预测** - 营业收入预计在2026-2028年分别为78.94亿元、98.01亿元和115.44亿元，增长率分别为30.9%、24.2%和17.8%。 - 归母净利润预计在2026-2028年分别为45.68亿元、61.05亿元和74.34亿元，增长率分别为42.5%、33.7%和21.8%。 - EPS（每股收益）预计在2026-2028年分别为6.07元/股、8.11元/股和9.88元/股。 - ROE（净资产收益率）预计在2026-2028年分别为45.5%、56.4%和63.2%，持续提升。 - P/E（市盈率）预计在2026-2028年分别为37.1倍、27.7倍和22.8倍，逐步下降。 - P/B（市净率）预计在2026-2028年分别为16.9倍、15.6倍和14.4倍，呈现下降趋势。 - EV/EBITDA预计在2026-2028年分别为30.8倍、22.6倍和18.2倍，逐步优化。 - **风险提示** - 核心产品收入不达预期 - 金融监管加强 - 宏观经济波动 ## 财务报表概览 ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 9372 | 14130 | 14132 | 16537 | 19051 | | 现金 | 9200 | 14036 | 13956 | 16340 | 18853 | | 应收票据及应收账款 | 41 | 21 | 74 | 74 | 78 | | 其他应收款 | 31 | 39 | 59 | 70 | 81 | | 预付账款 | 1 | 0 | 1 | 1 | 1 | | 存货 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他流动资产 | 100 | 34 | 42 | 53 | 37 | | 非流动资产 | 1605 | 1703 | 1641 | 1577 | 1511 | | 长期投资 | 4 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 固定资产 | 632 | 586 | 524 | 460 | 393 | | 无形资产 | 331 | 323 | 323 | 323 | 323 | | 其他非流动资产 | 638 | 789 | 789 | 789 | 789 | | 资产总计 | 10977 | 15833 | 15773 | 18114 | 20561 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 2316 | 3774 | 3923 | 7694 | 8969 | | 净利润 | 1823 | 3205 | 4568 | 6105 | 7434 | | 折旧摊销 | 77 | 77 | 70 | 71 | 72 | | 财务费用 | -1 | 4 | 0 | 0 | 0 | | 投资损失 | -21 | -8 | -17 | -28 | -25 | | 营运资金变动 | 437 | 496 | -704 | 1540 | 1481 | | 其他经营现金流 | 0 | 0 | 7 | 6 | 7 | | 投资活动现金流 | -119 | -113 | 3 | 15 | 28 | | 资本支出 | -104 | -142 | -15 | -13 | -13 | | 长期投资 | -50 | 50 | 0 | 0 | 17 | | 其他投资现金流 | 34 | -20 | 17 | 28 | 25 | | 筹资活动现金流 | -1311 | -1667 | -3989 | -5325 | -6484 | | 现金净增加额 | 900 | 1970 | -80 | 2384 | 2513 | ### 利润表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 4187 | 6029 | 7894 | 9801 | 11544 | | 营业成本 | 443 | 510 | 590 | 684 | 751 | | 营业税金及附加 | 74 | 83 | 126 | 155 | 176 | | 营业费用 | 592 | 759 | 553 | 588 | 577 | | 管理费用 | 221 | 245 | 316 | 294 | 231 | | 研发费用 | 1193 | 1145 | 1579 | 1666 | 1963 | | 财务费用 | -206 | -125 | -2 | 0 | 0 | | 营业利润 | 1967 | 3612 | 4987 | 6703 | 8212 | | 归母净利润 | 1823 | 3205 | 4568 | 6105 | 7434 | | EBITDA | 1817 | 3557 | 5047 | 6768 | 8277 | ### 主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 89.4 | 91.5 | 92.5 | 93.0 | 93.5 | | 净利率(%) | 43.5 | 53.2 | 57.9 | 62.3 | 64.4 | | ROE(%) | 22.9 | 33.8 | 45.5 | 56.4 | 63.2 | | 资产负债率(%) | 27.4 | 40.0 | 36.3 | 40.3 | 42.7 | | 净负债比率(%) | -115.4 | -147.9 | -139.0 | -151.0 | -160.2 | | 总资产周转率 | 0.4 | 0.4 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | | 应收账款周转率 | 88.4 | 196.6 | 165.9 | 132.2 | 151.7 | | 每股经营现金流(最新摊薄) | 3.08 | 5.01 | 5.21 | 10.22 | 11.92 | | 每股净资产(最新摊薄) | 10.59 | 12.61 | 13.34 | 14.38 | 15.64 | | P/E | 92.8 | 52.8 | 37.1 | 27.7 | 22.8 | | P/B | 21.2 | 17.8 | 16.9 | 15.6 | 14.4 | | EV/EBITDA | 80.0 | 44.8 | 30.8 | 22.6 | 18.2 | ## 分析师声明 本报告由分析师孙行臻与李纯瑶撰写，分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅在15%以上） - **行业评级**：增持、中性、减持（依据相对基准指数表现）