20210712-大越期货-白糖期货早报_16页_763kb
报告摘要
白糖期货早报（2021.7.12）总结
核心内容概览
本报告主要分析2021年7月12日白糖期货市场的情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等方面，为投资者提供多维度的市场分析和操作建议。
一、基本面分析
- 全球产量：根据USDA数据，2021/22年度全球糖产量预计为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，全球库存消费比多年下降，显示供需趋于平衡。
- 泰国产量：Czarnikow预测泰国2021/22年度甘蔗产量比预期减少630万吨，影响全球糖供应。
- 巴西产量：巴西中南部2021/22年度糖产量预估下调150万吨，对全球供应产生一定压力。
- 中国供需：
- 国内供需缺口：2021年6月底，全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，同比略有下降。
- 进口情况：2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨；20/21榨季累计进口糖411万吨，同比增加230万吨，显示进口量增长。
- 国内消费：2021年国内食糖消费量预计为1550万吨，与往年相比保持稳定。
- 库存情况：截至6月底，20/21榨季工业库存382.84万吨，库存消费比为18.24%，显示库存水平适中。
二、市场表现与趋势
- 基差情况：柳州现货价格为5600元/吨，09合约基差为83元/吨，处于平水状态。
- 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线附近波动，趋势中性。
- 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多增，市场情绪偏多。
三、供需平衡表分析
国内供需平衡表（布瑞克）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 45,844.00 | 185,537.00 | 241,037.00 | 43,976.00 | 18.24% |
| 2020年 | 46,243.00 | 181,866.00 | 239,809.00 | 42,807.00 | 17.85% |
| 2019年 | 53,232.00 | 165,496.00 | 224,142.00 | 46,243.00 | 20.63% |
- 趋势：库存消费比持续下降，显示国内供需逐渐趋于平衡。
- 供需缺口：国内供需存在缺口，但中长期缺口在缩小。
四、进口与价格分析
- 进口成本：
- 巴西糖进口成本：6月配额内进口平均成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
- 泰国糖进口成本：未明确给出具体数值，但预计因产量减少，进口成本可能上升。
- 内外价差：内外价差缩小，显示国际市场对国内影响减弱。
五、短期与中期观点
短期观点
- 全球供应变化：Czarnikow预测2021/22年度全球食糖供应过剩150万吨，比20/21年度的短缺有所改善。
- 市场调整：09合约经过几日调整，关注60日均线附近支撑，短期调整到位。
- 操作建议：建议多单逢低入场，短期走势偏多。
中期观点
- 供需改善：国内供需缺口逐渐缩小，中长期震荡上行概率较大。
- 政策支持：国内严控进口量、打击走私，有助于稳定国内市场。
- 库存消费比下降：库存消费比持续下降，显示市场供应偏紧，支撑价格上行。
六、图表与数据支持
- 白糖供需平衡表对比图：显示近9个榨季中国白糖供需变化，库存消费比逐年下降。
- 国储库存变动：国储库存约707万吨，库存水平较高，但消费增长带动库存下降。
- 进口量趋势图：显示正规渠道进口量大幅增加，反映国内需求提升。
七、结论
- 周五降准影响：央行全面降准，商品普涨，白糖期货市场受益。
- 价格走势：短期调整到位，建议多单逢低入场；中期震荡上行概率较大。
- 市场前景：国内供需逐渐改善，库存消费比下降，支撑白糖价格上行。
八、免责声明
- 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性。
- 报告观点不代表公司立场，仅供参考。
- 投资者应谨慎参考，自行判断风险。
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