20240308-招商期货-聚酯2024年3月月报_装置检修与需求共振_产业链价格偏强运行_37页_2mb

聚酯产业链2024年3月月报总结

需求状况

2024年聚酯产能增速约为8%，预计产量增速9%。2月产量季节性低位，复苏不及预期，库存累至高位。下游需求复苏缓慢，终端内需坚韧但外需疲软，需关注3月中下游补库需求和订单情况。

PX供需分析

PIX供应宽松，但2024年新增产能减少，预计产能增速约7%。二季度起供需或转紧，调油需求影响弱化。现货价差压缩至低位，建议关注PXN利润机会和装置检修执行情况。

PTA供应与价格

PTA产能持续扩张，2024年新增450万吨，供应压力大。2月产量高，加工费坚挺，但3-4月检修计划若兑现，供应可能下降，平衡表或去库。价格运行区间震荡，关注估值调整后的做多机会。

MEG供需与库存

MEG产能增速下降至6%，供应压力边际改善。2月产量高，但春检增加供应或减少，进口仍低。港口库存处于健康水平，建议逢低做多，关注油制装置现金流和进口量变化。

整体展望与交易策略

产业链价格偏强运行。重点关注3月价格可能下降后的机会，平衡表或去库。风险包括宏观扰动、装置检修超预期和需求变化。