20250530-国联期货-聚酯产业链月度报告_检修装置陆续重启_需求或将转弱_25页_4mb

聚酯产业链月度报告总结

核心内容

2024年5月30日发布的聚酯产业链月度报告分析了聚酯产业链各品种的供需变化、价格走势及未来展望。报告指出，全球贸易紧张局势有所缓和，国际原油价格反弹，但整体涨幅有限。聚酯产业链在5月普遍反弹，整体表现强于原油，但下游品种利润普遍较差。同时，产业链面临季节性需求回落与上游装置检修的双重压力，整体供需或将转弱。

主要观点

• 全球原油市场：OPEC+继续增产，美伊谈判和俄乌和谈影响供应预期。美国夏季出行高峰将支撑原油需求，但全球贸易紧张局势缓和对油价支撑有限。
• 聚酯产业链：5月整体供需偏强，但6月需求或因季节性回落而转弱，PX和PTA开工率将有所回升，乙二醇开工率下降，供应偏紧。
• 价格走势：PX和PTA价格在5月上涨，现货价格表现强于期货，基差走强。乙二醇价格虽有反弹，但开工率下降影响其供应，现货加工费走低。
• 出口情况：瓶片和短纤出口增速较高，但长丝出口增速较低。整体出口表现稳健，但增长乏力，面临关税政策调整的不确定性。
• 库存变化：PTA社会库存持续下降，但6月可能由去库转为累库；长丝库存下降明显，短纤库存有所回升。

关键信息

一、聚酯产业链行情回顾

• PX：5月价格反弹，开工率提升，基差走强，但5月下旬因检修装置重启和油价震荡回落，价格有所回落。
• PTA：价格显著回升，社会库存下降，但开工率小幅下降，预计6月库存或由去库转为累库。
• MEG：开工率持续下降，进口量增加，供应偏紧，价格波动与聚酯产业链品种同步。
• 短纤：价格跟随上游上涨，但加工费走低，需求季节性转弱。
• 瓶片：开工率上升，出口增长显著，但加工费走低，供需双增格局持续。

二、全球贸易紧张局势缓和 原油需求进入传统旺季

• OPEC+增产：5月OPEC+继续增产，但EIA对2025年全球原油产量调整不明显，需求预期偏弱。
• 美国原油需求：6月美国夏季出行高峰支撑原油需求，但需求增长预期有限。
• 美国原油库存：EIA商业原油库存总体温和累库，但6月或出现下降趋势。
• 战略石油储备：库存持续缓慢上升，但总体仍低于往年同期。

三、检修装置重启 上游品种供应回升

• PX和PTA：检修装置逐步重启，开工率上升，但PTA新装置投产时间临近，供应增长预期上升。
• 乙二醇：开工率下降，供应偏紧，进口量增加使供应有所缓解，但需求可能阶段性回落。

四、产业需求较好 预计仍将回落

• 聚酯开工率：5月整体上升，但6月受长丝和短纤开工率下降影响，聚酯开工率可能回落。
• 库存表现：长丝库存下降，短纤库存小幅回升，预计6月库存将震荡下行。
• 出口情况：瓶片和短纤出口增速较高，长丝出口增速较低，出口市场表现稳健但增长乏力。

五、纺织服装出口低增长 进入出口旺季阶段

• 国内需求：纺织服装国内消费增长乏力，进入传统淡季。
• 出口数据：1-4月纺织品服装出口额增长6.4%，但增速较低，4月出口额增长8.1%，显示市场韧性。
• 关税影响：中美关税政策调整对纺织服装出口影响有限，未来出口增速或有所提升。

展望

• 原油市场：6月美国夏季出行高峰支撑需求，油价短期下跌空间有限，但全球贸易紧张局势仍可能对需求造成不利影响。
• 聚酯产业链：供需或将转弱，价格走势受原油影响较大，预计震荡偏弱运行。
• 风险因素：国际油价反弹、装置意外检修。

总结

5月聚酯产业链整体表现强于原油，但下游品种利润走弱，供需偏强态势可能难以持续。6月面临需求季节性回落和上游装置检修的双重压力，产业链供需或将转弱，价格走势受原油影响较大，预计震荡偏弱。出口市场表现稳健，但增速不高，未来仍需关注关税政策变化及季节性需求波动对产业链的影响。

图表目录（摘要）

• 图1：WTI原油与PX现货价格
• 图2：PX期现走势与基差
• 图3：PX与PTA现货价格
• 图4：PTA期现走势与基差
• 图5：乙二醇现货价格季节性
• 图6：乙二醇期现走势与基差
• 图7：涤纶短纤现货价格季节性
• 图8：短纤期现走势与基差
• 图9：聚酯瓶片现货价格季节性
• 图10：瓶片期现走势与基差
• 图11：EIA对2025年全球原油供需短期展望
• 图12：EIA对2026年全球原油供需短期展望
• 图13：美国钻机数量
• 图14：欧佩克钻井平台数量
• 图15：美国原油产量
• 图16：美国炼油厂产能利用率
• 图17：美国EIA商业原油库存
• 图18：美国战略石油储备库存
• 图19：美国EIA汽油库存
• 图20：美国EIA汽油库存
• 图21：PX开工率
• 图22：PTA开工率
• 图23：PX月度产量
• 图24：PTA月度产量
• 图25：PX现货加工费
• 图26：PX月度进口数量
• 图27：PX月度消费量
• 图28：PTA周产量
• 图29：PTA月度出口量季节性表现
• 图30：PTA现货及盘面加工费
• 图31：乙二醇综合开工率
• 图32：国内乙二醇月度产量
• 图33：我国乙二醇进口量季节性
• 图34：油制乙二醇利润
• 图35：聚酯工厂开工负荷
• 图36：瓶片工厂开工负荷
• 图37：聚酯月度产量
• 图38：长丝月度产量
• 图39：瓶片月度产量
• 图40：短纤月度产量
• 图41：PTA月度需求量
• 图42：乙二醇月度需求量
• 图43：PTA周度社会库存
• 图44：江浙两地乙二醇库存
• 图45：主要聚酯品种现货价格
• 图46：长丝品种加工费
• 图47：瓶片现货及盘面加工费
• 图48：短纤现货及盘面加工费
• 图49：长丝月度出口量
• 图50：短纤月度出口量
• 图51：瓶片月度出口量
• 图52：2024年瓶片出口目的地国占比
• 图53：涤纶长丝POY库存天数
• 图54：涤纶长丝DTY库存天数
• 图55：涤纶长丝FDY库存天数
• 图56：涤纶短纤库存天数
• 图57：纯涤纱周度开工负荷
• 图58：江浙织机开工负荷
• 图59：纱线产量季节性表现
• 图60：坯布产量季节性表现
• 图61：纱线库存天数
• 图62：坯布库存天数
• 图63：我国社会消费品零售额增速
• 图64：国内纺织服装消费额及增速
• 图65：我国月度出口金额
• 图66：我国服装出口额季节性

风险提示

• 国际油价反弹
• 装置意外检修