20250520-大越期货-锰硅早报_20页_1013kb

2025年5月20日锰硅期货早报
大越期货投资咨询部胡毓秀
报告内容摘要：

1. 基本面：受盘面偏强震荡影响，原料锰矿与锰合金现货价格呈上涨趋势。矿商报价坚挺，低价货源稀缺；硅锰厂因成本支撑增强维持高价，但主流钢招首轮询盘不足，导致厂方现货报价意愿较弱，市场整体观望情绪浓厚。
2. 基差：现货价格5620元/吨，09合约基差为-224元/吨（现货贴水期货），对期货空头有利。
3. 库存：全国63家独立硅锰企业库存116500吨，钢厂库存平均可用天数1627天（北方大区5000天），库存压力较大。
4. 盘面：09合约期价收于MA20均线（20日均线）上方，趋势偏震荡。
5. 主力持仓：主力净空持仓，空头增仓，显示市场看跌情绪。
6. 价格预期：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509合约区间为5750-5900元/吨。

市场分析关键点：

• 供需关系：硅锰厂成本支撑增强，但钢招询盘不及预期，短期供应端压力与需求端不确定性并存。
• 区域差异：内蒙古、宁夏、贵州等主产区产量较高，但钢招采购价格波动显示区域需求分化。
• 进出口影响：中国锰矿进口量主要来自澳大利亚、加蓬等地区，港口库存变化可能影响原料供应稳定性。
• 利润与成本：北方大区利润波动较大，需关注锰矿价格与钢厂库存对成本端的传导效应。

风险提示：

• 市场存在不确定性，需结合政策调整、原材料价格波动及需求变化综合判断。
• 报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者应独立分析并谨慎决策。

数据时间范围：涵盖2020年至2025年各时间段的产量、库存、价格及采购量等数据，重点分析2024年9月至2025年5月的市场动态。