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大越期货 锰硅2509早报摘要

分析师： 胡毓秀

核心观点

• 综合判断： 短期锰硅市场预期震荡偏弱，库存高位，但现实需求谨慎，成本支撑弱化，盘面承压。
• 价格预期： SM2509预计短期震荡运行，区间参考5450-5650元/吨。
• 核心逻辑：
  • 原料端锰矿价格持续下行，成本支撑走弱。
  • 供应端排产波动，部分厂有复产意愿，但报价偏弱。
  • 需求端钢厂采购谨慎，等待钢招。
  • 现货贴水期货，基差偏近月贴水。
  • 前期库存较大，可用天数虽高但库存绝对量高，支撑力度一般。
  • 盘面及主力持仓均显示偏空信号。

分项分析

1. 基本面：

   • 原料：锰矿价格下行，成本支撑弱化。
   • 供应：排产波动，部分有复产预期；报价意愿弱。
   • 需求：下游采购谨慎，观望钢招；基本面中性。

2. 基差：

   • 现货价格5480元/吨，09合约基差-6元/吨，现货贴水期货，偏中性。

3. 库存：

   • 样本企业库存186100吨，钢厂平均可用天数1515天，库存绝对量高但支撑价格空间有限，偏多。注意：此处与原文逻辑可能略有矛盾，因库存量大意味着压力，价格承压，但可用天数长指供应充裕，故综合判断价格支撑不强。
   • 区域库存情况（北方、华东、全国）显示钢厂库存量普遍较高，更新趋势平稳。注意：原文第12页显示钢厂库存4-7月持续攀升，可能优于05年同期，表明累积库存仍在增加。

4. 盘面与持仓：

   • 昨持仓MA20向下，期价收于下方，偏空。
   • 主力持仓净空，空头增仓，空减，偏空。

注意事项

• 后市交易建议需关注原料价格变化、钢招和采购进展、期货盘面走势。