20170804-渤海证券-场外期权8月第1周周报_标的表现平稳_日内波动继续回落_13页_1mb

场外期权8月第1周周报总结

核心内容概览

本周场外期权市场整体表现平稳，标的市场波动有所回落，投资建议围绕日历价差组合策略展开。

1. 标的市场情况

1.1 标的指数市场表现

• 沪深300指数：先扬后抑，期间上涨0.42个百分点，总成交额为8138.83亿元，日均成交额较前周增加10.31%。
• 短期历史波动率：日均1个月历史波动率为10.23%，较前周减少0.67个百分点；日均3个月历史波动率维持在10.21%；日均6个月历史波动率小幅上升至9.36%，较前周增加0.04个百分点。
• 日内已实现波动率：均值为9.12%，较前周减少1.86个百分点，日内波动缓和。
• 日均振幅：为0.90%，较前周有所下降。

1.2 黄金ETF市场表现

• 黄金ETF：先扬后抑，期间下跌0.29个百分点，总成交额为35.62亿元，日均成交额较前周增加24.78%。
• 短期历史波动率：日均1个月历史波动率上升至8.12%，较前周增加0.39个百分点；日内已实现波动率下降至3.21%，较前周减少0.37个百分点。
• 日内波动：整体缓和。

2. 场外期权市场

2.1 场外衍生品成交情况

• 截至2017年7月28日，场外期权累计成交1025笔，累计初始名义本金370.16亿元。
• 收益互换累计成交1026笔，累计初始名义本金219.15亿元。
• 权益类标的：交易活跃度最高，累计初始名义本金达474.88亿元，占比80.58%，累计交易1545笔。
• 黄金场外衍生品：累计成交262笔，累计初始名义本金57.72亿元，占比9.8%。

2.2 场外期权波动率情况

2.2.1 指数场外期权隐含波动率

• 沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率降至16.75%，较前周减少4.47个百分点。
• 看跌期权Vega加权隐含波动率降至29.72%，较前周减少5.21个百分点。
• 看跌与看涨隐含波动率差值缩减至12.97%，较前周减少0.74个百分点。

2.2.2 黄金ETF场外期权隐含波动率

• 黄金ETF场外看涨期权隐含波动率维持在21.7%，较前周增加0.004个百分点。
• 隐含波动率处于历史高位，隐含-实际波动率差值扩大至14.09%，较前周增加0.98个百分点。

3. 投资建议

3.1 指数市场策略

• 沪深300、上证50和中证500均上行，沪深300和中证500交易活跃度提升，上证50交易热度降低。
• 波动率回落，日内波动缓和。
• 市场整体平稳，受金融工作会议和中央政治局会议政策信号影响，短期内波动加剧动能不足。
• 建议：采取日历价差组合策略，以应对市场波动的缓和趋势。

3.2 黄金ETF市场策略

• 黄金ETF价格下跌，但受避险情绪支撑，金价大幅下跌可能性较低。
• 隐含波动率处于历史高位，且与实际波动率差值扩大。
• 建议：采取日历价差组合策略，以应对黄金ETF市场的波动。

关键信息总结

• 沪深300指数：周涨幅0.42%，日均成交额增加10.31%，短期波动率下降，日内波动缓和。
• 黄金ETF：周跌幅0.29%，日均成交额增加24.78%，短期波动率上升，日内波动缓和。
• 场外期权成交情况：累计成交1025笔，初始名义本金370.16亿元，权益类标的占比最高。
• 隐含波动率：沪深300看涨与看跌期权波动率均下降，差值缩小；黄金ETF看涨期权波动率维持高位，差值扩大。
• 投资建议：针对沪深300、上证50和中证500及黄金ETF，建议采用日历价差组合策略。

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