20180427-渤海证券-场外期权4月第4周周报_标的日内波动缓和_隐含波动率差值扩大_13页_1mb

报告摘要

指数标的下行，日均成交额降低：
- 沪深300指数在4月20日至26日期间震荡下行，下跌1.48个百分点。
- 总成交额为6125.37亿元，日均成交额较前周减少2.4%。
- 历史波动率上升，日均1个月历史波动率为18.47%，较前周增加0.87个百分点；日均3个月历史波动率为19.35%，较前周增加0.67个百分点；日均6个月历史波动率为16.66%，较前周增加0.43个百分点。
- 日内已实现波动率回落，均值为14.23%，较前周减少1.16个百分点，日内波动缓和。
黄金ETF历史波动、日内波动均降低：
- 黄金ETF在4月20日至26日期间下跌1.17个百分点，总成交额为56.8亿元，日均成交额较前周增加2.43%。
- 历史波动率下降，日均1个月历史波动率为8.07%，较前周减少0.28个百分点。
- 日内已实现波动率回落，均值为3.95%，较前周减少0.13个百分点，日内波动缓和。

中证报价系统场外衍生品交易情况：
- 截至2018年4月20日，场外衍生品总成交笔数为7359笔，累计初始名义本金为1113.56亿元。
- 场外期权成交5864笔，累计初始名义本金为862.27亿元，较前周增加19.32亿元。
- 权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金为944.86亿元，占比84.85%，累计交易6458笔。
- 黄金场外衍生品累计成交423笔，累计初始名义本金为73.28亿元，占比6.58%。
场外期权波动率情况：
- 沪深300场外期权隐含波动率差值扩大：
  - 看涨期权Vega加权隐含波动率为19.22%，较前周减少1.08个百分点。
  - 看跌期权Vega加权隐含波动率为29.83%，较前周减少0.64个百分点。
  - 看跌-看涨隐含波动率差值扩大至10.61%，较前周增加0.43个百分点。
  - 90天场外平价看涨看跌期权隐含波动率均有所回落，沪深300看跌-看涨差值扩大，上证50和中证500差值缩小。
- 黄金ETF场外期权隐含波动率小幅回落：
  - 看涨期权隐含波动率为16.13%，较前周减少0.03个百分点。
  - 隐含-实际波动率差值扩大至9.04%，较前周增加1.14个百分点。

沪深300、上证50和中证500指数：
- 上周均呈下行趋势，沪深300和上证50短期历史波动增加，但日内波动和日均振幅较前周有所回落。
- 中美贸易战缓和但未结束，市场情绪仍受其影响。
- 周二因中央政治局会议信号反弹，但整体成交活跃度未显著提升。
- 建议继续采取卖出宽跨式组合策略，以应对可能的波动缓和趋势。
黄金ETF：
- 受美债收益率上升和美元指数走强影响，金价下跌，但地缘政治风险（如伊朗核协议）仍可能支撑避险情绪。
- 预计金价将呈现震荡走势。
- 建议采取日历价差组合策略，以捕捉金价波动机会。

公司评级标准：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

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