2017年度中国系统性金融风险报告_28页-4mb

报告摘要

2017年度中国系统性金融风险报告总结

核心内容

本报告分析了2017年我国系统性金融风险的动态变化，从宏观和微观两个维度进行测度。结果显示，整体系统性金融风险处于相对稳定区间，远离风险警戒阀，但金融巨灾风险指标（CATFIN）在监管风暴开始阶段曾一度快速上升。同时，银行业作为金融体系的主要组成部分，对系统性金融风险的边际贡献最大，而股份行的风险覆盖能力相对较差，需特别关注。

主要观点

宏观层面：
2017年1季度以来，我国金融体系的系统性风险保持稳定，未出现系统性金融风险事件。监管政策的强化并未显著冲击金融体系，反而有助于风险控制。
- 金融体系的CATFIN指标波动率处于历史正常水平，表明整体风险可控。
- 实体经济的稳健增长与金融风险指标趋势一致，说明金融体系与实体经济相辅相成。
- 人民币汇率在2017年3月后趋于稳定，且央行引入逆周期因子以对冲市场顺周期波动。
- 金融监管政策的出台与实施对风险控制起到积极作用，但需注意政策节奏，避免市场过激反应。
行业结构层面：
- 银行业在系统性金融风险中具有最大的边际贡献，但其风险指标总体平稳向好。
- 国有行的系统性金融风险边际贡献趋于下降，而股份行的边际贡献一度急剧上升，显示其风险控制存在较大挑战。
- 股份行的系统性金融风险覆盖能力较差，主要体现在其“市值/SRISK”指标偏低，需引起监管层关注。
机构层面：
- 浦发银行、北京银行、中国平安、平安银行、招商银行以及兴业银行的系统性金融风险指标增幅远高于行业平均水平，成为监管层重点监控对象。
- 这些机构的SES、$\Delta \mathrm{CoVaR}$ 和SRISK指标均有显著上升，可能对其自身及整个金融系统造成较大影响。

关键信息

监管背景：
- 2017年中央提出“加强金融监管、防范金融风险”，并设立国务院金融稳定发展委员会。
- 央行强化MPA考核机制，银监会开展“三违反”“三套利”“四不当”等治理行动，证监会加强并购重组和新股发行监管，保监会实施第二代偿付能力监管制度体系。
系统性风险指标：
- CATFIN：反映金融体系的巨灾风险，预测未来六个月的宏观经济下行压力。
- SES：测度单一金融机构在系统性危机条件下的预期资本损失值。
- $\Delta \mathrm{CoVaR}$：衡量单一机构尾部事件对金融系统整体风险的影响。
- SRISK：以股票市场6个月内40%下滑为标准，测度系统性风险。
风险指标趋势：
- 2017年1季度以来，银行业风险指标明显下降，国有行表现尤为突出。
- 股份行风险指标波动较大，部分时期接近2015年股市异常波动时期的水平。
- 部分机构（如浦发银行、北京银行、中国平安等）的系统性金融风险指标增幅显著，超出行业均值。