20230305-广发期货-苯乙烯周报_弱驱动VS低估值_苯乙烯区间震荡_33页_2mb

苯乙烯周报总结

核心内容

本报告分析了苯乙烯市场在2023年3月的行情走势、供需变化、库存情况以及产业链相关产品的投产与检修计划，综合判断苯乙烯价格将处于区间震荡状态。

主要观点

• 市场态势：苯乙烯市场整体呈现弱驱动与低估值的特征，短期内缺乏明显利好支撑，预计价格在8300-8700元/吨区间震荡。
• 成本端：纯苯价格因俄罗斯减产预期及中国需求好转有所支撑，但内外盘倒挂限制了其涨幅。
• 供需面：2023年3月，苯乙烯供应略有增加，但下游需求环比小幅下降，导致整体供需改善有限。
• 库存压力：港口库存维持高位，去库节奏缓慢，短期内对价格形成压制。
• 出口情况：尽管有出口商谈，但CFR中国价格处于全球高位，出口难以形成持续性支撑。

关键信息

一、苯乙烯行情回顾

• 上周苯乙烯市场僵持震荡，利华益重启、连云港石化检修取消，供应增加，但下游需求低迷。
• 现货价格：8590元/吨，3月下8650元/吨，4月下8660元/吨，5月下8670元/吨。
• 美金市场：3月纸货1070美元/吨，人民币汇率波动对美金报盘影响有限。

二、供需逐步改善

• 纯苯供应：国内周度开工率略降，亚洲纯苯负荷75.8%（+0.5%），国内综合负荷降至79.6%（-1.89%）。
• 纯苯需求：下游综合负荷回升至64.35%（+1.03%），主要因苯乙烯和CPL负荷回升。
• 库存情况：港口库存高位运行，3月进口预期下降，但国内供需双降，去库缓慢。
• 利润情况：纯苯下游综合利润压缩至小幅亏损，苯乙烯和苯酚亏损扩大，己二酸利润持续压缩。

三、2023年纯苯及下游投产计划

• 纯苯新增产能：2023年总计新增产能260万吨，主要由广东石化、海南炼化等企业投产。
• 纯苯下游新增产能：包括己内酰胺（170万吨）、己二酸（85万吨）、苯乙烯（420万吨）等。
• 检修计划：2023年2-4月，纯苯检修损失约22.9万吨，下游检修损失约12.8万吨，整体表现为去库存。

四、苯乙烯及下游投产情况

• 苯乙烯新增产能：2023年新增产能408万吨，包括广东石化、连云港石化等。
• 下游产品：EPS、PS、ABS等下游产品也有多项新增产能，但部分装置仍在调试或未投产。
• 出口情况：CFR中国价格处于全球高位，出口商谈尚未形成持续性，欧洲价格跌幅较大，导致价格倒挂。

五、国内外苯乙烯装置检修情况

• 国内检修：包括山东玉皇、利华益、浙江石化等，部分装置计划重启。
• 国外检修：美国、韩国、日本、欧洲等主要国家和地区均有检修计划，部分装置已重启。

周期策略

• 本周策略：EB04在8400以下偏多操作；EB4-5逢低正套。
• 3月策略：EB04低位偏多对待（参考8300附近或以下）；EB4-5逢低正套。

估值与利润

• 估值：苯乙烯处于低估值状态，非一体化装置亏损157元/吨。
• 利润：苯乙烯及下游产品利润压缩，ABS处于亏损附近，EPS、PS需求低迷。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需注意市场波动风险，入市需谨慎。
• 价格走势受国际油价、纯苯供需、下游需求及出口预期等多重因素影响。

总结

苯乙烯市场在2023年3月整体呈现区间震荡态势，受成本支撑和高库存压制，价格缺乏明显上涨动力。纯苯供应逐步改善，但国内需求仍偏弱，导致苯乙烯供需面未有显著变化。未来需关注纯苯去库节奏、下游装置重启及出口情况的变化，以判断价格走势。