> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯-苯乙烯月报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月-6月纯苯与苯乙烯产业链的供需变化、价格走势、利润状况及未来投产计划，重点关注市场供需、地缘政治影响及行业利润情况，为投资者提供市场策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **纯苯市场分析** - **成本支撑偏强**：4月油价高位震荡，美伊和谈未果，霍尔木兹海峡通航前景恶化，油价支撑偏强。 - **供应预期收缩**：5月部分下半年检修装置因原料短缺提前至5月检修，导致纯苯供应进一步收缩。 - **需求端转弱**：4月下游整体盈利下降，部分非一体化装置亏损，但尚未出现需求负反馈。 - **库存去库预期**：纯苯供需预期好转，港口库存持续下降，价格支撑偏强。 - **估值偏低**：纯苯月均价格为94美元/吨，目前至7美元/吨附近，处于较低水平。 - **出口预期存在**：亚洲区域部分装置退出，我国逐步从净进口国转为净出口国，预计4-5月仍存出口预期。 ### 2. **苯乙烯市场分析** - **供需偏紧**：5月苯乙烯行业现金流亏损，叠加装置检修集中，供应下降预期明显。 - **出口支撑**：苯乙烯出口船货持续发运，支撑市场供需偏紧。 - **开工率下降**：苯乙烯综合开工率环比下降，部分下游如EPS、PS开工率下降明显。 - **利润压缩**：非一体化苯乙烯装置利润亏损，一体化装置利润也有所压缩。 - **下游需求分化**：EPS、PS需求受原料价格影响较大，部分装置开工受限，ABS开工率略有上升。 --- ## 关键信息 ### 1. **纯苯供应与需求** - **4月产量**：172.8万吨，较3月下降20万吨。 - **5月供应预期**：因检修计划，预计纯苯供应进一步收缩。 - **4-6月供应变化**：纯苯供应净减少约41.7万吨，需求净减少约22.8万吨，整体去库。 ### 2. **苯乙烯供应与需求** - **4月产量**：156.49万吨，较3月下降2.3万吨。 - **5月供应预期**：峻辰、浙石化、延长、吉林石化、海南炼化等装置检修，预计供应下降。 - **4-6月供应变化**：苯乙烯供应净减少约41.7万吨，需求变化待观察。 ### 3. **价格与价差** - **纯苯价格**：华东现货价格高位震荡，国际报价维持高位。 - **价差情况**： - EB-BZ价差（目前EB06-BZ06价差1358）低位做扩为主。 - 纯苯-石脑油价差、纯苯-甲苯价差、对二甲苯-甲苯价差等均显示价格支撑。 ### 4. **行业利润** - **纯苯下游综合利润**：4月非一体化装置平均现金流-359元/吨，较3月压缩646元/吨，目前至-290元/吨附近。 - **苯乙烯利润**：非一体化装置利润亏损，一体化装置利润也有所压缩。 - **苯乙烯下游利润**： - EPS利润亏损，PS利润下降，ABS利润略为改善。 ### 5. **未来投产计划** - **纯苯新增产能**：2026年计划新增产能241万吨，主要集中在广东、湖南、山东等地。 - **苯乙烯新增产能**：2025年计划新增产能237万吨，2026年新增70万吨。 - **下游新增产能**：苯乙烯下游如EPS、PS、ABS等计划新增产能合计约280万吨。 --- ## 策略建议 ### 1. **纯苯策略** - **单边策略**：BZ06短期在8200-8800区间震荡对待。 - **套利策略**：EB-BZ价差低位做扩为主。 ### 2. **苯乙烯策略** - **单边策略**：EB06低位偏多对待，关注10000以上压力。 - **套利策略**：EB-BZ价差低位做扩为主。 --- ## 市场展望 - **纯苯**：在美伊局势未明朗前，油价支撑偏强，供应收缩预期明显，港口库存持续下降，价格支撑偏强。 - **苯乙烯**：供需偏紧，出口预期存在，但部分下游开工受限，需关注需求负反馈传导情况。 --- ## 数据来源 - **数据来源**：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 --- ## 免责声明 - 报告信息来源于广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。 - 报告反映研究人员的观点，不代表广发期货或其附属机构的立场。 - 报告仅供参考，不构成买卖出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 - 报告版权归广发期货所有，未经书面授权，不得任何形式发布或复制。