20260418-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_纯苯供需好转预期下价格支撑偏强_苯乙烯低估值下支撑偏强_25页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容

本周纯苯与苯乙烯市场呈现以下特点：

• 纯苯价格支撑偏强：受地缘政治影响，油价波动较大，但整体维持低位支撑。纯苯供需预期逐步好转，叠加成本端石脑油偏弱，价格支撑增强。
• 苯乙烯低估值支撑偏强：尽管苯乙烯利润受到压缩，但出口预期增加，供需面偏紧，价格支撑偏强。
• 行业动态关注点：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通行情况、国内装置检修及新增产能情况，均是影响价格的关键因素。

主要观点

纯苯市场

• 成本端：油价因中东局势波动较大，周内经历上涨、回落与下跌，整体低位存支撑，关注美伊谈判进展。
• 供需端：4月中东地缘影响部分装置减产，叠加国内部分装置检修，供应预期下降。下游开工率维持，预计纯苯供需将逐步好转，存在去库预期。
• 估值：纯苯估值偏低，BZN价格修复至183美元/吨，价格支撑偏强。

苯乙烯市场

• 供应端：苯乙烯周产量小幅下降，开工率维持高位，但部分装置因利润压缩而减负运行。
• 需求端：三大下游（EPS、PS、ABS）开工率整体提升，EPS恢复明显，PS略减，ABS小幅增加，苯乙烯消费量环比上升。
• 估值：苯乙烯估值中性偏低，非一体化利润大幅压缩，一体化利润相对稳定。
• 出口预期：4-5月出口成交放量，港口库存下降，供需偏紧，支撑价格。

关键信息

供应与需求变化

装置动态（2026年4-6月）

• 纯苯供应：计划停车产能717万吨，预计损失约41.7万吨；新增产能0万吨，供应净减少。
• 苯乙烯供应：计划停车产能约535万吨，预计损失约27.6万吨；新增产能约46万吨，需求净减少22.8万吨，整体呈现去库趋势。

2026年投产计划

下游产业链

策略建议

单边策略

• 纯苯：低位偏多对待，关注地缘政治风险及供需变化。
• 苯乙烯：低位偏多对待，关注出口预期及下游开工率变化。

套利策略

• EB-BZ价差：当前价差为1214，关注低位做扩机会。

附图说明

• 价格走势：华东纯苯价格高位震荡，国际报价及价差图反映市场供需与成本波动。
• 开工率与库存：苯乙烯及下游品种开工率提升，库存下降，显示供需偏紧。
• 利润分析：苯乙烯非一体化利润大幅压缩，一体化利润相对稳定；下游品种如EPS、PS、ABS利润波动明显。

风险提示

• 地缘政治风险（美伊谈判及霍尔木兹海峡通行情况）。
• 原料供应波动（石脑油、乙烯）。
• 装置检修及投产进度影响供需平衡。
• 国际油价及全球经济形势变化对化工品价格的影响。

数据来源

• Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。