20251220-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_纯苯供需预期偏弱_价格驱动偏弱_苯乙烯供需紧平衡_但成本和需求支撑均偏弱_区间震荡为主_24页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容概述

本周纯苯及苯乙烯市场整体呈现供需偏弱、价格震荡的格局。纯苯供应端维持稳定，但加氢苯装置重启导致供应小幅增加，同时港口库存高位压制价格走势。苯乙烯供应有所回升，但下游需求疲软，整体开工率下降，导致利润空间压缩。市场对2025年12月至2026年2月的产业链装置动态表示关注，新增产能与检修计划将对供需格局产生影响。

主要观点

• 纯苯市场：短期供需偏弱，价格震荡为主，成本端支撑不足，但BZN价格有所修复。
• 苯乙烯市场：供需维持紧平衡，但成本和需求支撑均偏弱，短期价格预计在6300-6700元/吨区间震荡。
• 未来预期：纯苯春检计划陆续出台，预计供需格局将有所改善；苯乙烯行业利润修复，但中期供需仍偏弱。

关键信息

一、纯苯市场分析

• 成本端：周内油价整体偏弱，俄乌地缘风险与原油过剩压力压制油价，但美国与委内瑞拉局势仍对油价有一定支撑。
• 供应端：
  • 上周石油苯产量43.66万吨（-0.1万吨），开工率74.94%（-0.17%）。
  • 加氢苯产量7.35万吨（+0.4万吨），开工率55.99%（+3.05%）。
  • 12月新增装置检修不多，但部分装置恢复概率低，进口维持高位。
• 需求端：下游综合开工率小幅下降，需求支撑有限。
• 库存：港口库存维持高位，压制价格走势。
• 价格：BZN价格从114美元/吨扩大至132美元/吨。
• 投产计划：
  • 2025年纯苯新增产能约45万吨/年，下游新增约80万吨/年。
  • 纯苯计划停车涉及产能197万吨/年，下游停车产能约632万吨/年。
  • 12-2月纯苯供应净减少约20.2万吨，需求净减少约15.4万吨。

二、苯乙烯市场分析

• 供应端：
  • 上周苯乙烯产量34.68万吨（+0.8万吨），开工率69.13%（+1.02%）。
  • 12月供应预期增加，但部分装置检修影响供应。
• 需求端：
  • 主要下游EPS、PS、ABS开工率均有下降，消费量环比下降1.06万吨。
  • 非一体化利润压缩至-15元/吨附近，一体化利润也有所下降。
• 库存：港口库存持续回落，但市场货源仍充足。
• 价格：苯乙烯现货价格震荡，基差和月差均显示震荡趋势。
• 进出口：11月出口增加，海外装置检修预期支撑出口。
• 投产计划：
  • 2025年苯乙烯新增产能约50万吨/年，下游新增产能约80万吨/年。
  • 中国苯乙烯逐步由净进口国转为净出口国。

策略建议

纯苯策略

1. 单边：短期BZ2603或在5300-5600元/吨区间震荡。
2. 套利：EB03-BZ03价差至1070附近，暂观望。

苯乙烯策略

1. 单边：短期EB02低位震荡对待。
2. 套利：暂观望。

下游表现

• 己二酸：维持大幅亏损。
• 苯酚：亏损持续。
• 己内酰胺：供需阶段性好转，亏损收窄。
• 苯胺：维持盈利。
• 苯乙烯：利润逐步转亏，但尚未完全关闭。

终端需求

• 内需：空调、冰箱、洗衣机内销量季节性转弱。
• 出口：出口量虽有支撑，但整体需求仍偏弱，显示终端市场跟进乏力。

附：主要图表与数据

• 纯苯-石脑油价差：反映成本变化。
• 纯苯-甲苯价差：显示纯苯市场相对甲苯的走势。
• 苯乙烯开工率：整体下降，显示需求疲软。
• 苯乙烯-纯苯价差：反映苯乙烯成本端变化。
• 苯乙烯港口库存：华东和华南库存下降，显示去库趋势。
• 苯乙烯下游开工率：EPS、PS、ABS开工率均下降，显示需求疲软。
• 3S市场价格：整体偏弱，反映终端需求不足。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心。
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