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2018年07月22日投资策略周报总结

核心内容概览

• 金融监管边际放松：资管新规执行细则出台，标志着金融监管节奏出现边际放缓，有助于缓解经济下行压力和市场情绪。
• 市场反弹预期：金融监管放松及政策预期改善，推动A股周五反弹，沪指上涨2.05%。
• 基金配置调整：基金对主板配置占比提升，大消费板块加仓明显，银行板块配置占比下降。
• 行业动态：保险行业持续改善，问题疫苗事件引发市场回避情绪。
• 外部风险关注：需警惕贸易战超预期和财政政策不及预期对市场的影响。
• 市场情绪低迷：融资余额低迷、成交量萎缩、陆股通买入力度减弱。

主要观点与关键信息

一、宏观动向

1. 资管新规执行细则落地：

   • 银保监会、央行、证监会发布资管新规执行细则，标志着金融监管边际放松。
   • 金融监管放松有助于缓解经济下行压力，推动市场反弹。

2. 经济增速平稳下行：

   • 二季度GDP同比增长6.7%，经济增速继续平稳下行。
   • 工业增加值和发电量同比均下降，显示生产端承压。

3. 国资委推动央企改革：

   • 中央企业将推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域战略性重组。
   • 推动国有资本向重点行业和优势企业集中，利好相关产业。

二、基金二季报点评

1. 资产配置：

   • 普通股票型基金股票仓位下降至83.27%，偏股混合型基金下降至79.77%。
   • 灵活配置型基金仓位上升至59.38%。

2. 板块配置：

   • 主板配置占比提升至64.56%，中小板、创业板配置占比下降。

3. 行业配置：

   • 大消费板块加仓明显，医药生物、食品饮料、计算机配置占比提升。
   • 银行板块配置占比下降2个百分点，为降幅最大。
   • 电气设备、电子板块配置占比也有所下降。

三、行业与主题跟踪

1. 保险行业改善延续：

   • 上市保险公司业绩有所改善，重点推荐和关注。

2. 问题疫苗事件发酵：

   • 长春长生疫苗事件引发市场负面情绪，医药生物行业指数跌幅居前。
   • 建议短期回避相关行业。

四、金融市场跟踪

1. 股市表现：

   • A股周五大反转，沪指上涨2.05%，金融板块引领反弹。
   • 外盘继续好于内盘，全球主要股指表现分化。

2. 债市表现：

   • 信用债市场向好，AA级企业债收益率大幅下行。
   • 央行净投放5400亿元，缓解市场资金紧张。

3. 汇市表现：

   • 人民币重新进入贬值通道，中间价兑美元周贬1.39%。
   • 外部压力和国内经济数据承压影响人民币走势。

4. 商品市场：

   • 黄金、原油下跌，国内黑色大宗上涨为主，如铁矿石、焦煤、螺纹钢等。

风险提示

• 贸易战超预期：外部风险可能对市场产生较大影响。
• 政策转向低于预期：财政政策若未积极转向，市场反弹可能受限。

投资策略建议

• 短期关注：金融监管放松带来的市场反弹，重点关注银行、保险等板块。
• 中期关注：财政政策转向及外部风险变化。
• 行业配置：大消费板块配置增加，建议关注医药生物、食品饮料、计算机等。
• 回避行业：因问题疫苗事件影响，建议短期回避医药生物及相关行业。

图表目录概览

• 图表1：2季度GDP同比增长6.7%
• 图表2：6月工业增加值、发电量同比下降
• 图表3-5：基金仓位变化情况
• 图表6-8：基金持股市值与行业配置变动
• 图表9-10：保险行业改善情况
• 图表11-13：全球及A股主要指数表现与恐慌指数变化
• 图表14-16：债市表现与收益率变化
• 图表17-20：美债、欧债收益率变化
• 图表21-22：人民币汇率变化
• 图表23-24：商品市场表现
• 图表25-28：行业资金流向与市场情绪
• 图表29-37：IPO公司及解禁个股明细

分析师信息

• 殷越：联讯证券策略分析师，执业编号S0300517040001，联系方式：021-51782237 / yinyue@lxsec.com
• 朱俊春：联讯证券首席策略分析师，执业编号S0300517060002，联系方式：021-51782233 / zhujunchun@lxsec.com
• 廖宗魁：联讯证券策略分析师，执业编号S0300518050001，联系方式：010-66235717 / Liao zongkui@lxsec.com

联系方式

• 北京：周之音，010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，021-51782249 / 13795367644 / xujialin@lxsec.com
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