20211029-宝城期货-动力煤价格继续大幅下跌_18页_1mb

动力煤价格分析报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年10月29日动力煤市场行情，重点关注了价格走势、供需变化、运费情况以及市场展望。报告指出，动力煤价格在当日继续大幅下跌，主力合约ZC2201收盘于973元/吨，跌幅达8.64%。同时，报告分析了影响动力煤价格的多方面因素，并对未来市场走势进行了预测。

主要观点

1. 价格走势

• 主力合约ZC2201：开盘于1061.8元/吨，最高价1109.2元/吨，最低价958.4元/吨，收盘于973元/吨，较上一交易日下跌7.49%。
• 成交持仓比：小幅上升，由2.083升至2.304，显示投机氛围有所增强。
• 现货与期货价格：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

2. 基差与价差

• 基差：ZC2201合约基差由698.2元/吨收窄至527元/吨，但仍高于去年和前年同期水平。
• 1-5价差：由214元/吨下降至168元/吨，但依然远高于往年同期水平。

3. 供需面

• 库存情况：环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑。重点电厂煤炭库存可用天数有所增加，但补库压力仍较大。
• 产量：全国动力煤日产量处于高位，且随着保供政策落地，预计产量将持续上升。
• 运输：大秦线检修结束，山西因强降雨受阻的运输线路已恢复通车。

关键信息

4. 运费

• 煤炭运费处于较高水平，但具体数据未详细列出，仅提供图表参考。

5. 行情展望

利多因素

• 期货深度贴水：期货价格与现货价格存在较大差距，可能推动价格反弹。
• 库存低位：环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑。
• 冷冬预期：今年冬季发生拉尼娜现象的概率较大，存在冷冬预期，可能提升冬季用煤需求。

利空因素

• 限价政策：国家发改委明确动力煤限价细节，基准价为440元/吨含税，最高上浮幅度20%至528元/吨。该政策需上报有关部门同意后才能执行，执行不确定性较高。
• 用煤需求受限：能耗双控政策对工业用电量形成制约，影响用煤需求。
• 供应充足：全国动力煤日产量处于高位，市场供应充足，对价格形成下行压力。

主导逻辑

• 供应端：产量高位运行，保供政策加速落地，预计供应将持续增加。
• 需求端：金九银十期间建材等行业用煤需求环比上升，但能耗双控政策限制了整体需求。
• 库存端：电厂库存虽有所增加，但冬季补库压力依然较大。
• 政策端：发改委限价政策虽未正式执行，但对市场预期产生一定影响。
• 总体判断：短期内动力煤价格仍将面临下行压力，需密切关注政策面变化。

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