20260309-国盛证券有限责任公司-汽车周观点_乘用车景气有望回升_配置聚焦新兴赛道_8页_901kb

汽车行业周观点总结

核心内容

本周（3.2-3.8）SW汽车板块整体下跌2.76%，板块排名16/31。整体市场表现不佳，但部分细分领域如乘用车和商用车显示出回升迹象。

主要观点

乘用车行业

• 行业景气度有望回升：春节假期对销售造成一定压力，但自3月起，随着车企发布会陆续召开，终端销售逐渐回归正常节奏，行业景气度预计回升。
• 政策优化：2026年新能源购置税调整为减半征收，“两新”政策补贴方式由定额补贴改为按新车销售价格定比例补贴，政策规则细化，推动行业高质量发展。
• 销售数据波动：1-2月乘用车及新能源车销售承压，内需同比降幅较大，多家车企已公布2月销售数据，波动符合预期。

零部件行业

• 配置聚焦新兴赛道：技术复用与产业合作同步推进，机器人、自动驾驶、AI算力等新兴领域高景气。
• 海外出口空间广阔：随着新能源汽车技术进步，零部件企业全球竞争力提升，海外市场拓展空间大。
• 技术升级推动增长：如丝杠、电机、减速器、轻量化、热管理等技术同源，新业务发展空间可观。

商用车行业

• 内需稳健，出海景气：2026年商用车补贴政策延续，利好内需；重卡海外市场有望持续突破。
• 北美缺电带动需求：美国数据中心在建项目增长，供电缺口扩大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动相关企业业绩与估值双升。

关键信息

投资建议

• 整车：【江淮汽车】【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【特斯拉】
• 商用车：【潍柴动力】【中国重汽】【宇通客车】【金龙汽车】
• 液冷：【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】
• 机器人：【浙江荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】
• 自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【经纬恒润】【伯特利】
• 商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】

市场表现

• A股：涨跌幅前五为长源东谷（23.21%）、飞龙股份（15.78%）、联诚精密（11.93%）、银轮股份（11.41%）、兴瑞科技（10.49%）；跌幅前五为凯龙高科（-17.06%）、岱美股份（-14.30%）、天普股份（-13.89%）、潍柴重机（-13.10%）、多利科技（-12.13%）。
• 港股：涨幅前五为和谐汽车（10.42%）、美东汽车（5.45%）、喜相逢集团（2.50%）、吉利汽车（-R1.77%）、吉利汽车（1.30%）；跌幅前五为德昌电机控股（-13.47%）、敏实集团（-11.30%）、易鑫集团（-11.23%）、耐世特（-10.16%）、汽车街（-9.68%）。
• 美股：涨幅前五为APTERA MOTORS（+50.46%）、GOGORO（+49.36%）、SYPRIS SOLUTIONS（+22.30%）、REE AUTOMOTIVE（+12.70%）、EMPERY DIGITAL（+10.05%）；跌幅前五为INNEOVA（-29.87%）、POLESTAR AUTOMOTIVE HOLDING UK（-28.87%）、ENVIROTECH VEHICLES（-18.13%）、HOLLEY（-17.65%）、摩丁制造（-17.58%）。

风险提示

1. 政策落地不达预期：若政策实施效果不佳，将影响新能源乘用车销量及智能化进程。
2. 新车型及项目落地不及预期：若厂商新车、工厂项目进展缓慢，将对终端销量造成负面影响。
3. 行业需求不及预期：宏观经济增速放缓或外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，进而影响汽车行业需求。

图表目录（摘要）

• 图表1：2026前2月乘用车行业及主要车企销售表现
• 图表2：比亚迪闪充&二代电池亮点
• 图表3：本周申万汽车板块涨跌幅排名
• 图表4：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况
• 图表5：近两年申万汽车子板块走势情况
• 图表6：近两年机器人板块走势
• 图表7：本周A股涨幅前十名成分股
• 图表8：本周A股跌幅前十名成分股
• 图表9：本周港股涨跌幅前五名成分股
• 图表10：本周美股涨跌幅前五名成分股

作者信息

• 分析师：丁逸朦
• 执业证书编号：S0680521120002
• 邮箱：dingyimeng@gszq.com

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