20210620-华安证券-新能源行业周报_盈利改善逻辑将提前演绎_配置组件正当时_14页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了光伏行业近期的市场表现与产业趋势，指出硅料价格下降是行业盈利改善的催化剂，并建议投资者关注受益于这一趋势的公司。同时，报告回顾了本周市场行情、产品价格变化及行业动态，提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 光伏板块整体表现较弱：本周光伏ETF下跌 0.67%，板块整体表现疲软，但组件企业如天合光能、晶澳科技表现较好，分别上涨 7.90% 和 3.16%。
• 硅料价格见顶，产业链盈利将改善：硅料价格维持稳定，电池片价格有所下跌，表明下游开工率可能下降，但随着硅料价格逐渐稳定，产业链盈利将逐步改善。
• 盈利改善逻辑提前演绎：硅料价格下降是确定性事件，一体化企业盈利将改善，尤其是天合光能可能受益于硅片价格下降。
• 投资建议：
  • 关注受益于硅料价格下降的个股：晶澳科技、隆基股份；
  • 关注明年硅料硅片价格下降直接受益的个股：天合光能；
  • 关注增速快、估值低的个股：德业股份；
  • 关注细分赛道龙头企业：福莱特、海优新材。

关键信息

产品价格变化

市场行情回顾

• 行业涨跌幅：本周申万综合指数上涨1.39%，电气设备行业下跌0.18%。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：蓝海华腾（+32.5%）、易事特、京泉华、中来股份、经纬辉开；
  • 跌幅前五：融钰集团（-13.1%）、京运通、九州集团、英可瑞、佳电股份。
• 行业PE估值：
  • 电气设备行业PE（TTM）为42x，估值分位数为63.94%；
  • 光伏设备估值分位数为96.15%，处于高位。

风险提示

• 行业装机不及预期；
• 疫情加剧全球经济受到严重影响。

行业动态

• 亚马逊仓库火灾：由屋顶光伏电站引发，损失约50万美元，为该公司年内第二起相关事故；
• 达拉特光伏项目：1GW项目全部投产，年发电量达20亿度；
• 浙江省“十四五”规划：目标新增光伏装机1245万千瓦以上；
• 高景太阳能项目：青海50GW单晶硅棒项目首期15GW投产，计划10月满产；
• 巴西太阳能项目：1,625MW太阳能发电综合设施计划投资约41亿巴西雷亚尔；
• 印度光伏制造商：Goldi Solar扩建2GW工厂，提升制造产能至2.5GW；
• 四川甘孜州项目：200MW光伏基地开标，预中标价为0.1476元/千瓦时。

投资评级说明

分析师与研究助理简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验；
• 盛炜：三年买方行业研究经验，研究领域覆盖风电光伏；
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件；
• 别依田：六年锂电研究经验，覆盖锂电产业链；
• 滕飞：四年产业设计和券商行业研究经验，研究领域覆盖锂电产业链。

重要声明

• 本报告信息来源于市场公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据；
• 报告内容不得私自转载或转发，否则需承担相应法律责任；
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，也可能为其提供投资银行服务。

总结

本报告指出，硅料价格下降将推动光伏产业链盈利改善，组件企业将率先受益。尽管行业整体表现较弱，但部分个股如天合光能、晶澳科技表现亮眼。建议关注受益于硅料价格下降的公司，如晶澳科技、隆基股份，以及明年硅料硅片价格下降受益的天合光能，同时关注德业股份、福莱特、海优新材等估值较低且增速较快的个股。风险方面，需警惕行业装机不及预期及疫情对全球经济的影响。