20180925-光大证券-一周尽览_6页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容
本报告为光大证券研究所发布的行业与市场研究分析，涵盖总量研究、行业研究及海外市场研究等内容，旨在为机构投资者提供投资建议与市场分析。
总量研究
主要观点
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市场策略：
- 三季度市场完成磨底，四季度有望“越磨越高”。
- 市场反弹不会一帆风顺，更多是渐进式的。
- 中期选举前特朗普的“战得选票”动机较强，可能扰动风险偏好。
- 中国对冲性政策旨在防止过度悲观的估值隐含增长预期兑现，应适度控制非理性预期。
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固收一利率：
- 美联储9月25-26日议息，市场预测加息25bp的概率较大。
- 中国将落实“六个稳”的要求，可能采取“OMO不加息+小幅抬高DR007中枢”的策略。
- 其他策略如“不做任何反应”、“降准+小幅抬高DR007中枢”、“OMO加息+降准”、“OMO加息”的概率依次降低。
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金工—资产配置与基金产品：
- 大类资产整体乐观，上证50、沪深300、中证500、恒生指数、标普500和SGE黄金均被看好。
- 权益资产表现突出，配置模型净值同步回升。
- 新华MSCI中国A股国际ETF即将发行。
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金工—量化择时及行业配置：
- 技术形态显示背离确认，量能持续反弹可期。
- 上证50在30min级别放量突破中枢上沿，出现顶背离特征，若确认则可能面临30min级别的调整。
- 上证综指、创业板指在日线级别确认第一类买点，可继续把握日线级别反弹。
- RSRS择时模型全面看多上证综指、沪深300、中证500与创业板指。
- 市场情绪综合指数当前值为27，较上上周略有回落。
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金工—量化：
- 多因子策略表现优异，光大Alpha1.0跑赢中证500指数0.45个百分点。
- 业绩趋势策略中，中证800内选股组合收益率为5.1%，超额中证800等权指数2.0个百分点。
- 行业基本面选股策略中，钢铁&建材超额基准3.21个百分点，可选消费品超额基准0.68个百分点，金融行业跑输基准0.22个百分点，必需消费品跑输基准1.13个百分点。
- 动量增强行业轮动策略本周跑赢基准0.62个百分点。
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金工—衍生品：
- 上证50ETF周度上涨6.34%，期权日均成交量上升43.15%。
- 期权隐含波动率综合指数19.34，波动率指数持续下降。
- 成交量PCR处于历史32.73%分位水平，期权合约整体波动率结构稳定。
- 综合来看，期权市场情绪中性偏乐观。
- 各大指数集体上涨，沪深300、中证500、上证50周度涨幅分别为5.19%、2.89%、6.11%。
- 股指期货基差收窄，部分合约转升水。
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基金：
- 大盘指数基金及白酒类基金净值强势上行。
- 阶段性右侧配置区域出现，建议关注超跌行业指数基金与高ROE行业指数基金。
行业研究
钢铁
- 行业观点：钢铁行业基本面整体平稳，钢价小幅上涨，钢厂高炉产能利用率持续上升。
- 政策影响：唐山发布秋冬季钢铁错峰生产方案指导意见，江苏部分钢厂或在10月-11月执行环保限产。
- 价格趋势：供给偏紧，钢价有望维持高位，五氧化二钒价格暴涨24%。
- 相关公司：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。
煤炭
- 行业观点：煤炭板块大幅上涨，印证业绩确定性强、估值便宜、股息率高的特性。
- 推荐公司：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
有色
- 行业观点：美元指数回落，金属价格普涨，国内基建提速信号提振市场情绪。
- 市场预期：短期锌价高位运行，稀土供应或受政策影响。
- 相关公司：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。
公用环保
- 行业观点：火电逆周期属性不变，环保限产政策继续实施。
- 市场情绪：环保板块因限产及旺季需求预期看涨。
- 相关公司：华能国际、浙能电力、川投能源、黔源电力、深圳燃气、新天然气、华电国际、国投电力。
非金属建材
- 行业观点：水泥行业高景气延续，需求南强北弱但增速转正。
- 政策影响：长三角流域等80个城市扩大错峰限产范围。
- 相关公司：华新水泥、海螺水泥、万年青、鲁阳节能、山东药玻、中国巨石。
通信
- 行业观点：研发费用加计扣除比例提升，激励企业加大研发投入。
- 推荐公司：光迅科技、中兴通讯、烽火通信、光环新网、中新赛克、恒为科技。
计算机
- 行业观点：行业指数上涨，政策利好计算机公司。
- 推荐公司：用友网络、广联达、泛微网络、南洋股份、美亚柏科、深信服、中孚信息、长亮科技、辰安科技、太极股份、天源迪科。
零售
- 行业观点：短期受益于大盘反弹，推荐百货和黄金珠宝行业。
- 相关公司：老凤祥、天虹股份、周大生、王府井。
医药
- 行业观点：研发抵扣新规扩大适用范围，利好研发型药企及CRO。
- 推荐公司：长春高新、爱尔眼科、云南白药、益丰药房、大参林、康弘药业、乐普医疗、安图生物、润达医疗、恒瑞医药、国药一致。
轻工
- 行业观点：废纸进口减少，成品纸价格上涨，行业集中度提升。
- 相关公司：东港股份、喜临门、曲美家居、索菲亚、顾家家居、太阳纸业。
中小盘
- 行业观点：市场出现报复性反弹，但未来走势不确定。
- 相关公司：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、迈瑞医疗。
新三板—跨市场区块链
- 行业观点：区块链行业迎来政策支持，但市场情绪波动较大。
- 相关公司：无具体推荐，但涉及区块链领域。
海外市场研究
主要观点
- 海外策略：国内经济利好政策对冲贸易摩擦影响，港股市场可能迎来四季度的震荡。
- 市场情绪：投资者情绪修复，但港股市场受制于中长期压力。
行业及公司评级体系
评级说明
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确评级。
基准指数
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
分析、估值方法的局限性说明
- 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
- 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
- 报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。
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特别声明
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分析师联系方式
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