20160503-国金证券-农林牧渔行业周报_季报披露_养殖机会仍在路上_19页_1mb_1mb

农牧渔行业周报总结

核心内容

本周农牧渔行业维持增持评级，长期竞争力评级高于行业均值。畜禽养殖板块表现抢眼，季报数据显示其营收和净利润大幅增长，行业整体毛利率与净利率持续改善，显示行业基本面稳健。同时，禽链投资主线不改，父母代鸡苗价格持续上涨，引种进一步推迟，带动禽板块盈利提升。猪板块则预计在8月前迎来价格上涨的确定性机会。

主要观点

• 畜禽养殖板块：受益于供给收缩和需求稳定，产品价格持续上涨，营收和净利润显著改善。公司毛利率和净利率均提升，显示行业盈利能力增强。
• 禽板块：父母代鸡苗价格强势，引种量减少，供给短缺，预计中期毛鸡价格继续上涨，短期推荐益生股份、民和股份。
• 猪板块：能繁母猪存栏企稳，生猪存栏小幅增长，但供给收缩逻辑依然存在，猪价上涨趋势明确，8月前为最佳布局时机。
• 玉米与大豆：玉米临储政策退出，价格回落预期强烈，预计降至1400-1500元/吨。大豆库存高企，全球需求增加，价格有上涨压力，但豆粕价格仍呈下跌趋势。
• 水产品：海参价格维持稳定，扇贝、鲍鱼价格处于低位，行业需求压力较大，机会仍需等待。
• 行业前景：随着玉米和豆粕价格下降，养殖成本压力减轻，推动行业盈利增长，预计2016年供给将远大于需求，成本红利持续释放。

关键信息

市场数据

投资建议

• 推荐配置：白羽四金刚（益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰。
• 关注板块：动保板块和饲料板块，推荐中牧股份、生物股份、新希望、海大集团、唐人神。
• 种业推荐：隆平高科、登海种业和农发种业，受益于行业集中度提升。

重点数据

• 生猪价格：本周达到20.41元/kg，行业平均自繁自养头均盈利716.33元。
• 毛鸡价格：下跌至7.81元/kg，毛鸡盈利为-0.93元/羽。
• 糖价：现货价格小幅回落至5545元/吨。
• 海参价格：维持在90元/kg。

行业与公司资讯

行业政策与调整

• 中国农业展望报告(2016-2025)：预测未来五年，玉米价格将明显下跌，食糖价格上涨空间有限。
• 全国种植业结构调整规划：明确种植面积目标，重点调整玉米、大豆、饲草作物等，推动农业结构优化。

公司动态

• 圣农发展：营业收入增长，但净利润下滑。
• 益生股份：限制性股票回购注销。
• 天康生物：参股子公司获得新兽药注册证书。
• 北大荒：通过资产租赁和合资公司设立提升农业现代化水平。
• 温氏股份：预计猪价在8月左右创新高，公司具备较强的配套体系。

主要农产品价格数据

• 玉米：预计价格回落至1400-1500元/吨，国内库存高企，价格反弹动力不足。
• 大豆：全球消费量增加，库存高企，价格有上涨压力，但豆粕价格仍呈下跌趋势。
• 糖：国内产量有望下滑，国际糖价受巴西产量影响，存在波动风险。
• 水产品：海参价格稳定，扇贝、鲍鱼价格低位，行业需求压力大。

行业评级说明

• 行业评级：增持，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 公司评级：增持，预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间。

特别声明

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