20221106-开源证券-农林牧渔行业周报_白羽鸡产业链盈利改善_预计后续产能供应趋紧_14页_2mb

农林牧渔行业分析报告总结

核心内容

2022年11月6日发布的行业报告指出，农业板块整体表现优于大盘，白羽鸡产业链盈利改善，预计后续产能供应趋紧。同时，猪周期逐步反转，种植链景气度向下游迁移，动保板块安全边际显现，粮食价格持续走高，行业整体呈现积极态势。

主要观点

白羽鸡产业链

• 盈利改善：白羽鸡产业链各环节利润均已转盈，父母代及商品代养殖利润分别为0.81元/羽和1.94元/羽。
• 供需变化：2022年5-8月父母代鸡苗销量处于年内高位，预计2023年3-6月商品代毛鸡价格承压。2023年下半年商品代鸡苗供应可能趋紧，主要受2022年5-8月祖代鸡引种受限影响。
• 海外影响：美国禽流感疫情持续，引种难度仍存，预计2022年10月至年底行业供给延续紧俏态势。

猪周期

• 反转兑现：猪价于2022年4月开始上涨，2022年下半年生猪供给或小于预期，猪价或超量反映供需矛盾反转。
• 重点推荐：具备成本优势及产能增长弹性的巨星农牧、温氏股份、牧原股份、新希望等企业。

种植链

• 景气度迁移：种植链景气度向下游迁移，推荐具备转基因技术优势的大北农、玉米育种龙头企业登海种业、基本面边际改善的隆平高科等。
• 政策支持：2021年7月中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》，推动农业可持续发展。

市场表现

• 农业跑赢大盘：2022年11月1日至4日，农业指数上涨6.09%，跑赢上证指数0.78个百分点。
• 个股表现：顺鑫农业（33.45%）、普莱柯（19.84%）、圣农发展（16.68%）领涨。

关键信息

价格跟踪

• 仔猪价格：11月4日仔猪均价46.22元/kg，环比上涨12.76%。
• 对虾价格：11月3日对虾均价40.14元/kg，环比上涨4.53%。
• 豆粕价格：豆粕期货结算价4188元/吨，环比上涨3.10%。
• 糖价：NYBOT11号糖价格18.68美分/磅，环比上涨5.96%；郑商所白糖价格5602元/吨，环比上涨1.74%。

饲料产量

• 2022年9月：全国工业饲料总产量为2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。

进口量

• 猪肉进口：2022年9月进口量15.0万吨，同比下降26.5%。
• 鸡肉进口：2022年9月进口量4.3万吨，同比下降17.9%。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响消费。
• 疫病风险：冬季动物疫病不确定性可能对养殖业造成影响。

图表目录

• 图1：白羽鸡价格表现出一定的季节性波动
• 图2：肉鸡苗价格景气，行业整体出苗量相对紧张
• 图3：父母代鸡苗销量在5月环比增长
• 图4：商品代鸡苗价格景气拉动父母代鸡苗价格自5月开启增长态势
• 图5：父母代种鸡及商品代毛鸡养殖利润均已转正
• 图6：2022年祖代及引种量降至低位
• 图7：2022年10月美国禽流感仍呈现高发态势
• 图8：美国核心种鸡场所在州中，田纳西与阿拉巴马州未检出
• 图9：美国仅新墨西哥州和阿肯色州未检出野生鸟类高致病性禽流感感染病例
• 图10：农业板块本周上涨6.09%
• 图11：农业股跑赢大盘0.78个百分点
• 图12：禽养殖板块领涨
• 图13：生猪价格环比下跌
• 图14：生猪自繁自养利润环比下跌
• 图15：鸡苗均价环比下跌
• 图16：毛鸡主产区均价环比下跌
• 图17：中速鸡价格环比下降
• 图18：草鱼价格环比下跌
• 图19：鲈鱼价格环比下跌
• 图20：对虾价格环比上涨
• 图21：玉米期货结算价环比下跌
• 图22：豆粕期货结算价环比上涨
• 图23：NYBOT11号糖价格环比上涨
• 图24：郑商所白糖收盘价环比上涨
• 图25：2022年9月猪肉进口量
• 图26：2022年9月鸡肉进口量
• 图27：2022年9月全国工业饲料总产量

重点新闻

• G20可持续植物油大会：中国农业农村部副部长马有祥出席并发言，强调植物油产业可持续发展。
• 新修订《畜牧法》：自2023年3月1日起施行，旨在规范畜牧业生产经营，促进高质量发展。
• 四川省绿色农产品基地保护法规：我国首部地方性绿色（有机）农产品基地保护法规出台。
• 粮食丰收预期：2022年我国粮食产量预计保持在1.3万亿斤以上，多个主产区玉米、大豆单产提高明显。

估值与评级说明

• 投资评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。
• 评级标准：以报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为准，不构成唯一投资依据。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，非客户请勿使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，不承担使用本报告所引致的任何损失责任。

版权声明

• 本报告版权归开源证券所有，未经书面授权，不得以任何形式复制、分发或使用。

联系方式

• 开源证券研究所
  上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层
  北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层
  深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层
  西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
  邮编：200120 / 100044 / 518000 / 710065
  邮箱：research@kysec.cn