20131216-长城证券-家电_周报2013第24期-家电板块强势走势将延续_20页_1mb

家电行业周报总结（2013年12月16日）

核心内容

2013年12月16日发布的家电行业周报指出，家电板块在上周表现强劲，上涨5.07%，跑赢沪深300指数6.93个百分点，成为申万一级行业中的领头羊。报告建议投资者关注家电行业的稳定增长企业，如格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器，以及具有改善潜力的美菱电器和小天鹅。

主要观点

• 市场表现：家电板块指数上涨5.07%，显著优于市场整体表现。个股中，九阳股份、华声股份、海立股份涨幅较大，而圣莱达、四川九洲、禾盛新材则跌幅较大。
• 行业数据：
  • 空调：10月份空调内销增长16.5%，出口增长1.9%。海尔表现突出，内销增长55.6%，出口增长28.6%。
  • 冰箱：10月份内销下滑9.4%，出口增长9.7%。美的和海信科龙表现稳健，海尔内销表现不佳。
  • 洗衣机：10月份内销增长11.2%，出口下降13.2%。美的系和合肥三洋增长显著，海尔增长乏力。
  • 液晶电视：TCL和创维在11月份的销量均有增长，TCL出口增长35.5%。面板价格持续下跌，市场面临产能过剩压力。
  • 厨电：油烟机和燃气灶市场均有所增长，老板电器在油烟机市场表现尤为突出，而华帝表现下滑。
• 原材料价格：铜价上涨0.48%，铝、钢材价格略有下降，塑料价格持平。液晶面板价格持续下跌，显示市场供过于求。
• 房地产行业：房地产市场运行数据显示，30大中城市商品房成交面积环比下降，但一线城市价格指数同比和环比均上升，显示出一定的市场活力。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

公司点评：小天鹅

• 业绩恢复：2013年以来，小天鹅收入止跌回升，前三季度增长39%。
• 行业地位：作为国内第二大洗衣机企业，有望通过产品升级和市场份额提升获得更高的利润。
• 未来展望：预计2013-2015年EPS分别为0.68元、0.84元、1.06元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。
• 经营调整：公司已结束战略调整，但短期业绩弹性尚未形成。

行业新闻

• 海尔推出匀冷冰箱：创新技术提升用户体验，预计将引领行业新趋势。
• 小家电有望纳入回收补贴目录：政策支持可能促进小家电回收处理行业发展，但目前小家电回收处理仍面临成本高、利润低的问题。

风险提示

• 系统性风险：需关注宏观经济波动及政策变化对家电行业的影响。

投资建议

• 推荐公司：格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器、小天鹅、美菱电器。
• 中性评级：九阳股份。
• 无评级公司：合肥三洋、海信科龙、奥马电器、TCL、华帝股份、万和电气、三花股份、天银机电、深康佳、四川长虹。

评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）；推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%-15%）；中性（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%-5%）；回避（预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（预期行业整体表现战胜市场）；中性（预期行业整体表现与市场同步）；回避（预期行业整体表现弱于市场）。

总结

家电行业在2013年12月表现强劲，主要受益于业绩确定性和低估值。重点推荐公司包括格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器、小天鹅和美菱电器，它们在盈利预测和估值方面均具有吸引力。行业数据表明，空调和洗衣机市场表现良好，液晶电视和厨电市场则面临一定的挑战。同时，政策支持和技术创新为行业带来新的发展机遇，但也需警惕系统性风险。