20140107-长城证券-家电_周报-地产走弱带动家电板块休整_19页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2014年1月7日发布的家电行业周报，主要围绕行业表现、关键数据、重点公司盈利预测、投资建议及风险提示等内容展开。报告指出，虽然上周家电板块整体表现不佳，但长期来看，家电行业仍具备增长潜力，且当前经济无系统性风险，有利于家电企业继续展现良好业绩。

主要观点

• 家电板块上周指数下跌2.51%，跑输沪深300指数1.96个百分点，但自2012年12月3日低点以来，上涨了51.36%。
• 个股表现分化明显，桑乐金、九阳股份、兆驰股份涨幅靠前，四川长虹、蒙发利、小天鹅A跌幅较大。
• 行业整体呈现增长趋势，但受房地产市场影响，部分企业如小天鹅A出现下跌。
• 2014年家电行业面临消费升级、渠道变革等趋势，同时出口和内销数据呈现不同表现，部分品类如空调、冰箱、洗衣机增长稳定，而液晶电视和厨电则出现波动。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

行业数据

空调

• 11月总销量636万台，同比增长5.0%。
• 内销量444万台，同比增长20.4%。
• 出口量193万台，同比下降18.9%。
• 库存670万台，同比下降8.5%。
• 格力、美的、海尔表现突出，其中格力内销增长强劲，美的和海尔出口增长显著。

冰箱

• 11月总销量511万台，同比增长10.4%。
• 内销量336万台，同比增长3.8%。
• 出口量175万台，同比增长25.7%。
• 美的、海信科龙、美菱表现良好，其中美菱出口增长显著。

洗衣机

• 11月总销量496万台，同比增长5.4%。
• 内销量323万台，同比增长10.1%。
• 出口量173万台，同比下降2.4%。
• 海尔、美的系、合肥三洋表现较好，但整体出口下滑。

液晶电视

• TCL 12月LCD电视内销量124.8万台，同比增长0.69%。
• 出口量86.37万台，同比增长43.27%。
• 创维12月内销量101.26万台，同比下降12%。
• 出口量25.78万台，同比增长95%。

厨电

• 油烟机11月零售销量20.29万台，同比增长22.7%。
• 燃气灶11月零售销量23.24万台，同比增长18.6%。
• 老板、方太、美的、华帝表现优异，其中老板增长最快。

原材料价格趋势

• 铜价环比上涨0.8%，铝价、塑料价与上周持平。
• 钢材价格指数略有下降。
• 液晶电视面板价格在2014年初继续下跌，大尺寸面板价格持续走低。

房地产行业

• 2014年1月第一周，30大中城市商品房成交面积227.87万平方米，环比下降51.06%，同比下降17.85%。
• 一线城市成交面积下降最多，三线城市同比增长11%。
• 新建商品住宅价格指数同比上升，其中一线城市涨幅最大。

投资建议

• 由于房地产市场对家电板块的短期压制，建议关注一线企业格力、美的、海尔、老板，以及改善型企业美菱、小天鹅。
• 2014年一季度是家电企业的投资窗口，预计行业将稳健提升。
• 消费升级趋势明显，中高端产品需求增加，推动行业增长。

风险提示

• 系统性风险仍然是关注重点，尤其需要注意国内住宅市场的不确定性及国际政治形势的动荡。

行业新闻

• 中小品牌白电企业希望通过新渠道转型来突围，电商渠道表现突出。
• 2014年消费升级态势明显，家电行业有望稳健提升，技术创新和管理提升是主要增长方式。
• 网络销售成为重要的补充力量，对行业格局产生深远影响。

结论

整体来看，尽管短期内受到房地产市场走弱的影响，但家电行业在2014年依然具备良好的增长潜力。一线企业表现稳健，改善型企业也有望获得增长机会，建议投资者关注这些企业，并注意行业整体风险。