20231227-开源证券-健之佳-605266.SH-公司信息更新报告_区域收购再下一城_布局重庆力度凸显_4页_885kb
报告摘要
- 公司与投资评级: 健之佳（605266SH）维持“买入”评级，当前股价59.58元/股，预计2023-2025年归母净利润40.2/50.5/64.5亿元，EPS 3.12/3.92/5.01元/股。
- 核心事件: 2023年12月26日公告，137亿元收购重庆红瑞乐邦100%股权（190家药店），PS倍数0.54倍，低于行业平均0.98倍，加强重庆市场布局。
- 竞争优势: 重庆药店市场高度分散（连锁化率45%），收购有利整合，提升市场份额和单店盈利能力。长期受益于处方外流政策。
- 风险: 行业竞争加剧、门店整合不及预期、销售增长不足、商誉减值风险。
- 财务摘要: 预计收入年均增长28%以上，毛利率35-37%，净利率40-41%，估值PE降至119倍水平。
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