20240429-开源证券-健之佳-605266.SH-公司信息更新报告_营收稳健增长_股权激励计划彰显向好发展信心_4页_885kb

健之佳（605266SH）公司报告摘要

投资评级与基本信息

投资评级：买入（维持），当前股价4769元。公司属于医药生物/医药商业领域，专注于医药零售和服务。

财务表现

• 2023年财务：实现营收90.81亿元（同比增长2084%），归母净利润41.4亿元（同比增长1072%），扣非归母净利润39.9亿元（同比增长726%）。毛利率为35.88%（同比下降0.26个百分点），净利率为4.56%（同比下降0.27个百分点）。
• 2024年第一季度：营收23.14亿元（同比增长679%），归母净利润同比下降3,151%（数据异常，疑似笔误，应为正增长或负值错误），扣非归母净利润同比下降3,232%。盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为48.8亿元、58.0亿元和68.7亿元，EPS分别为3.78元、4.50元和5.33元。

门店布局

• 门店快速扩张，2023年净增1,061家门店，期末总数达5,116家。2024年第一季度增至5,263家，其中新店和次新店占比较下降，至22.10%。
• 增长动态：自建门店799家，收购门店272家，同时关闭部分门店。

股权激励计划

• 推出2024-2026年限制性股票激励计划，授予176.49万股（占总股本13.7%），激励对象261人。公司业绩考核要求：2024年净利润增长率不低于15%，2025年不低于36%，2026年不低于60%。

风险提示

• 市场风险包括政策变化、门店拓展不及预期和产品销售不达预期。

绩效预测与估值

• 预测估值：2024年PE约126倍，2025年106倍，2026年89倍。长期看好多元化业务模式的发展潜力。